除非再來一次類似蘋果這種技術式的革命，否則手機行業很難再出新的超級品牌。
早在2018年，全球前五大手機品牌廠商就已經拿下了90%的市場份額，行業集中度基本見頂，市場處於充分競爭狀態。
手機廠商要做增量，要麼去非洲或印度這些國家開闢低端市場，要麼去歐美搶佔三星份額，要麼是內地友商跌倒。
從近三年的市場表現來看，小米是華為受限後的最大受益者。2019年，華為因晶片及歐洲市場軟體被限，導致手機銷量逐年下滑，與此同時小米銷量呈現出爆發式增長，
2019年1.24億臺，2020年1.46億臺，2021年1.9億臺。
儘管在全球手機滲透率即將見頂的環境下，小米依然表現強硬，在歐洲市場份額上升至第二，國內份額上升至前四。
關於份額排名，每家機構出的資料不一樣，比如小米財報中採用的是Canalys的資料，顯示小米在國內份額排名第三，而國際權威調研機構Counterpoin出的資料是Vivo排名第一，小米排名第四。
總之，在這個即將從增量變成存量的市場中，幾乎每家手機都在思考一個問題，那就是如何做高階。
小米的高階路徑
小米在高階領域的進展還是比較順利的，以前提到小米，第一時間想到的會是1999，而現在小米也出了6000元以上的手機。
根據財報資料顯示，2021年，小米大陸定價3000元以上及境外定價300歐元以上的高階智慧手機出貨量2400萬臺，相比2020年1000萬臺的水平翻了一倍。
看似資料增長強勁，其實是上年同期的銷量基數較低，同時300歐元（2105元人民幣）的高階門檻也不高。如果2000元以上的手機都算高階機，那真的遍地都是高階機。
對於小米來說，這樣的定價已經算是產品升級了，手機提價帶來的毛利率改善是立竿見影的，2021年小米手機毛利率也從8。7%上升至11。9%（依然是組裝毛利率）。
在手機行業要想在硬體端賺取更高的利潤，就要做出真正有差異化的產品，聯想為什麼在硬體端一直賺著組裝廠的利潤，因為聯想就是個組裝廠。
蘋果在手機領域的毛利率高達40%，靠的是自研系統和自研處理器晶片，華為入局高階靠的也是自研麒麟晶片。
而目前國內廠商的晶片供應商基本都是高通，從材料到最後的組裝，再到系統UI的流暢度，基本沒啥差異，升級高階其實很難。
小米本身的定位就不符合高階形象，公司自創立至今，一直走的是價效比路線。硬體端的毛利率從來不是重點，銷量才是重點。
根據財報顯示，小米全年銷量增長30%，但四季度手機出貨量同比增速只有4。4%，上年同期增速為30%。
2022年1季度的整體銷量不容樂觀，
信通院那邊的資料已經開始下滑，1月份下滑了17。7%，2月份下滑了31。7%。
小米的估值核心
四季度經營利潤44。15億元，同比下滑54%；期間利潤24。43億元，同比下滑72。2%；經調整淨利潤44。73億元，同比增長39。6%。
經營利潤中包含了投資公允價值變動收益及其他投資類收益，這類收益對整體的估值本身就沒啥貢獻，還是以經調整淨利潤為準。
經營利潤的差異主要在投資收益以及費用端，四季度研發、行政開支、銷售費用均大幅增長，投資公允價值變動比去年少了31。6億，其他含投資類虧損比去年多虧了30億。
投資業務虧損是正常現象，去年網際網路公司的投資組合基本都虧，這部分變動對估值沒影響，網際網路服務收入才是小米的估值核心。
從低價賣手機，到低價賣手環、電腦、以及在多個行業血拼價格戰，為的就是積累使用者，賣廣告。
財報顯示，2
021年網際網路收入282億元，同比增長18.8%，上年同期增速為19.7%，增速略微下滑，
境外網際網路收入50億元。
網際網路收入在小米的收入結構中佔比僅有8%，但毛利率高達76%，是小米最賺錢的一塊業務，貢獻利潤超過70%。
其中，廣告業務收入181億元，同比增長42。3%，遊戲業務收入40億元，同比下滑5。7%，金融類業務已經沒提了（貸款業務）。
由此可見，小米體系中最賺錢的是廣告業務，讓人比較意外的是隨著使用者隱私、資料安全的監管收緊，演算法廣告收入增速均在下滑，小米竟然沒有受到影響。
事實上，過度的廣告植入犧牲的是使用者使用體驗，比如你開啟天氣預報介面，總能看到一個下載軟體的按鈕，
小米手機幾乎把能放廣告的位置，全部植入了廣告（而且廣告很難關閉）。
圖：點完第二遍關閉後的提示
造車的不確定性
IoT業務的誕生其實是延續了小米價效比的策略，進入100個行業血拼價格戰，搶佔市場規模，然後賣廣告。
但是IoT大量的產品都是小米參投的公司，說白了就是貼牌，在更多的考慮低價格同時，損失的是口碑以及品牌整體形象。
從目前的發展來看，IoT的價格戰還是比較成功的，IoT硬體收入已經成為了公司第二大業務，毛利率13。1%。比較麻煩的是網際網路變現困難，因為空調、掃地機、手環這種很難二次變現。
所以，造車是小米的不二選擇。
參考特斯拉前面的那塊大螢幕，已經安裝上了各種娛樂型軟體，以及遊戲等，為的就是未來的網際網路收入。
而小米模式在汽車領域很難行得通，為什麼呢？
因為這種模式下已經有了特斯拉，而且特斯拉的自動駕駛技術、產能、品牌形象及價格空間均優於小米。
除了特斯拉以外，比亞迪在汽車領域也深耕多年，而且比亞迪自產電池，在價效比上更具優勢。
蔚小理在自動駕駛技術方面也積累多年，各自擁有一定的市場份額，但三家廠商一家比一家虧的狠。
蔚來的中高階模式告訴我們，沒有做出差異化的產品，盲目定高價格，這不叫高階，
蔚來近六年累計虧損598億元。
小米汽車計劃2024年量產，如果量產後開始虧損，那對小米的整體利潤影響還是蠻大的。
