《投資者網》劉亮

深圳華強（000062。SZ）自2014年公司決定全面進入電子元器件分銷領域，這些年，先後完成了對湘海電子、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子等多家電子元器件分銷商的控股權收購，成功轉型進入電子元器件分銷市場，目前已成為我國電子元器件、半導體分銷商龍頭之一。

以此為基礎，深圳華強得以建立起較為完整的電子元器件分銷平臺，營收也由2014年的26。68億元，增長至2018年的118。00億元。歸母淨利潤由2014年的4。78億元增長至2018年的6。86億元。

不過，深圳華強試圖收購國內行業排名第八的前海深蕾科技集團（深圳）有限公司（簡稱“深蕾科技”），卻遭遇挫折。9月3日，公司釋出公告宣佈，終止收購深蕾科技75%股權。

作為多家國際電子元器件廠家在中國的分銷商，深蕾科技一頭銜接博通（Broadcom）等電子元器件製造商，另一頭銜接中興通訊等5G裝置製造商。市場普遍預計，深蕾科技在5G裝置所需電子元器件分銷領域會形成一定的優勢。那麼，此次收購失敗，是否會阻滯深圳華強在電子元器件分銷領域的未來的擴張勢頭？

備戰5G新一輪景氣週期

8月27日，深圳華強披露了2019年半年度報告，2019年實現營收59。16億元，同比增長17。80%；實現歸母淨利潤3。42億元，同比下降4。79%。

對於淨利潤小幅下跌，公司解釋，“2019年上半年電子行業處於4G到5G的等待期，處於新舊週期的交替階段，部分電子行業客戶採購更為謹慎、且在去庫存，導致公司分銷的高毛利產品佔比下降。”

市場調研公司ICInsights資料顯示，今年上半年，全球半導體行業產值1487。2億美元，同比下跌18%。

而諸多市場機構均預測，在5G、智慧網聯汽車、人工智慧等新興市場需求的驅動下，2020年全球半導體市場有望迎來全新的景氣週期。僅5G基礎設施建設領域，中國三大運營商在未來7年內就將投資達1800億美元，遠高於2013年至2020年的4G建設投資金額，這也將為電子元器件分銷行業帶來新的成長空間。

全力以赴備戰迎接5G時代，不僅成為電子元器件生產企業，也已成為電子元器件分銷企業的重要戰略。

新一輪重大重組被叫停

其實，併購深蕾科技便是深圳華強備戰新一輪行業景氣週期的重要舉措。

國內電子元器件分銷行業集中度較低。近年來，深圳華強一直在透過併購等方式，提升市場份額。2015年深圳華強共進行了4次併購，2017進行了2次併購，2018年進行了3次併購。截至2019年3月31日，深圳華強賬面上形成了18。4億元的商譽，約佔上市公司歸屬於母公司所有者權益的38。7%。而迄今為止深圳華強併購的企業均保持了良性運營態勢，未出現過商譽減值。

今年5月28日，深圳華強釋出重大重組停牌公告，隨後披露了併購預案，擬以發行股份、可轉換公司債券及支付現金等方式分別從四家公司手中，收購深蕾科技75。00%的股權。

深蕾科技是博通（Broadcom）、松下（Panasonic）、3M、精工（SII）等國外電子元器件廠家在中國的代理分銷商，同時與中興通訊、青島海信、大疆科技等下游客戶形成了穩定的供貨關係。並且2017及2018年度，中興通訊為深蕾科技的第二大客戶。

根據《國際電子商情》釋出的《2018年中國電子元器件分銷商排名TOP25》，2018年深蕾科技以54。71億元營收和1。59億元淨利潤，在國內同行業企業中排名第8位。

按照2018年年度報告披露的資料，在國內A股上市的電子元器件分銷商排名中，英唐智控全年實現營收121億元，實現歸母淨利潤1。41億元，營業收入國內排名第一；深圳華強全年營收118億元，排名第二。倘若此次併購成功的話，深圳華強和深蕾科技合併後營收及淨利潤均將大幅超過英唐智控，躍升為行業第一。此外，併購完成後雙方的業務還可以形成協同效應，達到“1+1>2”的效果，提高深圳華強的盈利能力。

然而，本次併購卻戛然終止，畫上了句號。深圳華強在終止本次交易的公告中表示，“鑑於雙方對本次交易的商業條款無法達成一致，經雙方友好協商，一致同意終止本次重大資產重組。”

多手段並舉拓展5G商機

對於停止此次重大資產重組，深圳華強投資者關係部的一位工作人員告訴《投資者網》，“在行業低點進行併購擴張，是公司一貫的策略，公司仍在尋找新的併購標的。同時，會積極吸引有行業經驗和資源的團隊，整體加盟深圳華強。”

此外，2019年，公司在上游已成功與力特（LITTELFUSE）、安費諾（Amphenol）、默升科技（Credo）、泰科電子（TE）、藍思科技、上海貝嶺等企業建立了合作關係；在下游應用領域則新開拓了中興通訊、TCL、信利光電、科大訊飛、億道數碼等數百家新客戶，深入佈局5G時代。

另外，國產替代產品正在成為國內半導體行業新增長點。原來下游應用企業都願意找國外電子元器件企業供貨，國內企業的產品連測試的機會都沒有。中美貿易戰爆發之後，國內企業包括華為都在積極尋求與國內電子元器件企業展開合作。

近年來，深圳華強的控股子公司淇諾科技堅持代理分銷國內企業的電子元器件產品，是兆易創新、紫光國芯、上海高畫質、士蘭微等三十多家國內電子元器件設計製造企業的分銷商，是華為海思全系列產品的代理商。

中國本土電子元器件分銷商一方面也將透過專業化的服務，助力國內電子元器件企業成長；另一方面也將在國產替代程序中受益，逐步提升市場份額。（思維財經出品）■