PIPE英文是”private investment in public entities”，翻譯成中文類似上市公司的“定向增發”。PIPE的作用不僅可以使SPAC收購更大規模的公司，還能保證SPAC併購有足夠的資金完成，尤其是出現投資者在宣佈SPAC併購目標後決定拋售股票的情況下。

首先呢，PIPE是一種融資。當SPAC殼擬併購一家公司時，發起人就會與潛在的PIPE投資者聯絡。合格的PIPE投資者通常是機構投資者，例如像私募基金、對沖基金等，也可以是滿足條件的個人。投資者對公司進行盡職調查後有投資意向，SPAC殼將與投資者簽訂認購協議，允許他們以SPAC當前股價或折扣價進行投資。這是一個典型的事件驅動型的投資機會，與港股打新類似，如果併購標的比較好尤其是熱門標的時，PIPE投資者可以獲得非常可觀的收益，甚至有短期翻倍的可能。

而且我們看到，PIPE募集的資金規模往往會超過SPAC殼本身。比如，法拉第未來估值為34億美元，收購方SPAC公司Property Solutions的現金殼僅有2。3億美元，PIPE融資達到7。75億美元。根據摩根士丹利的資料顯示，2020年，估值超過10億美元的SPAC交易中，PIPE融資補充了124億美元資本，幫助46家SPAC合併，使SPAC的購買力增加了近三倍。另一個數據顯示，SPAC籌集每增加1億美元，PIPE會相應增加1。67億美元。

成功籌集PIPE融資的SPAC可以利用優勢吸引公眾投資人更多的購買SPAC併購後的股票。據摩根士丹利研究，2020年，DESPAC交易完成後一個月，有PIPE的SPAC平均上漲46％。是沒有PIPE的2倍之多。

因此，我們說好的SPAC投資不僅要看發起人的執行經驗，還要看他們吸引PIPE投資者的能力，難怪國外的SPAC發起人以私募基金的管理人為主，這點你學會了嗎？