繼科創板上市申請在9月30日晚被受理，跨過十一國慶黃金週，聯想集團有限公司（下文簡稱“聯想集團”）的科創板IPO之旅僅僅經歷了一個交易日便終結了。

10月8日晚，上海證券交易所（下文簡稱“上交所”）官網上顯示，聯想集團的稽核狀態為“終止”。

值得注意的是，10月4日時，聯想集團還公告稱，其已向上交所提交包括招股書在內的申請材料，且已收到確認受理申請的函件。

短短4天時間，上交所發出《關於終止對聯想集團公開發行存託憑證並在科創板上市稽核的決定》，其中顯示10月8日，聯想集團和保薦人中國國際金融股份有限公司（下文簡稱“中金公司”）分別向上交所提交了撤回發行上市的申請和保薦申請。

上交所依據《上交所科創板股票發行上市稽核規則》第六十七條中的“發行人撤回發行上市申請或者保薦人撤銷保薦”規定，終止了聯想集團的科創板上市稽核。

重回A股有計劃

早在今年1月中旬，聯想集團向香港聯合交易所有限公司提交公告，宣佈董事會已批准可能發行中國存託憑證（CDR）、並向上交所科創板申請CDR上市及買賣的初步建議。隨後中金公司對聯想集團在科創板上市進行輔導。

彼時，聯想集團董事長兼CEO楊元慶談及迴歸A股上市計劃時認為，這“有助於增強公司戰略與國內蓬勃發展的資本市場的緊密連線，提升內地投資人投資聯想的便利性，從而進一步釋放聯想的價值”。

8月中旬，聯想集團2022財年第一季度財報發出後的電話會上，楊元慶再次強調，“迴歸科創板將幫助聯想增強國際與國內兩個市場的緊密連線，實現兩個市場協同效應最大化。”另外，他還認為透過利用國內的資本市場力量，可以“增進聯想集團的資本結構的多元最佳化，壯大可持續發展戰略的資金實力”，將助力公司為中國科技行業的創新突破和實體經濟高質量發展做出更大貢獻”。

之後在9月中旬，證監會發布《關於擴大紅籌企業在境內上市試點範圍的公告》後，正式衝刺科創板上市的聯想集團，也成為紅籌上市公司中以CDR形式回A的第一單。

另外聯想集團向上交所遞交的招股書顯示，其自2019財年至2021財年，營收規模分別達3424億元、3527億元、4116億元。僅依據其2020年全年營收4116億元的規模看，聯想集團還是目前科創板已掛牌和已申請企業中營收規模最大的企業。

在盤古智庫高階研究員江瀚看來，聯想集團在PC市場長期佔據有利地位，營收增長也保持穩定，“其整體市場表現均衡，沒有較為集中的單一大客戶，還有比較全面的國際化市場”，他還觀察到，就在聯想集團科創板上市申請被受理後，野村證券、瑞銀證券等知名國際投行都上調了聯想集團的市場評級，“從聯想的自身業務角度看，它的確有足以支撐市場發展的想象空間。”

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研發能力被詬病

優勢之後，江瀚也道出了聯想集團“不可小覷”的風險——研發方面相對不足。

在招股書中，聯想集團給自己的定位是“一家全球領先的ICT科技企業”，這種領先也有量化體現：在全球高效能計算機供應商中排名第一，拉美地區市場的智慧手機出貨量排名第二。

另外，聯想集團還透過橫向與惠普、小米、浪潮資訊這三家同行業公司做比較，突出自身近三年研發投入累計金額以337。6億元領先，但其累計研發投入在總營收中的佔比僅為3%，不但遠遠落後於那三家公司，甚至比2020年科創板公司的研發投入與營收之比的中位數9%還低很多。

面對備受詬病的研發等方面問題，楊元慶在9月舉行的聯想創新科技大會上曾強調，未來三年內將在研發投入上翻番。

不僅如此，聯想集團在招股書中曾表明，透過科創板上市擬募集資金100億元，其中55%用於包括雲網融合新型基礎設施專案、行業數字化智慧化解決方案專案以及人工智慧相關技術與應用專案；10%用於產業戰略投資專案；35%用於補充流動資金。顯然，與技術相關的研發投入仍是聯想的重投方向。

“聯想始終在努力補齊自己在研發領域的短板。”江瀚覺得，聯想存在一定程度的路徑依賴，在研發方面的劣勢雖然在縮小，卻始終存在。另外，作為一家網際網路硬體企業，聯想集團在PC領域的優勢雖不必多說，但在告別“中華酷聯”以及“華米Ov”兩大格局時代後，如今身處“後華為時代”，即使聯想的智慧手機在海外市場取得了一定的成績，但“它的優勢並不顯著。”

江瀚還稱，伴隨華為、小米等企業紛紛佈局PC市場，聯想在主戰場上的競爭變得日趨激烈，市場衝擊之下給聯想帶來了更多的不確定性。

終止科創板IPO

10月7日晚，江瀚還在知乎上發出疑問，“歸來的聯想到底能給市場多少聯想？”，卻沒想到第二天，也就是科創板上市申請實際受理一個交易日後，聯想集團便緊急“撤單”終止了IPO。

在記者採訪過程中，一位行業觀察人士也對聯想緊急撤回科創板IPO申請唏噓不已，但他從上交所官網披露的資訊中注意到，近期強監管之下，有不少衝刺科創板IPO的公司遭遇問詢或上會暫緩。

聯想集團的情況有所不同，上交所公告顯示，是聯想集團與保薦人中金公司主動撤銷申請。究竟背後原因幾何？江瀚與多位接近聯想集團的投行人士詢問，“也在等訊息，都沒有下文。”

從二級市場的表現看，聯想集團H股在10月8日報收8。81港元/股，跌幅4。76%，總市值達1061億港元。

外界都在等待聯想集團給出緊急撤銷科創板上市的原因。截至記者發稿前，聯想集團和中金公司均未做出迴應。不過，一位接近聯想集團的人士透露，目前聯想內部正在計劃就緊急撤回IPO申請做出公告解釋，“最遲明晚會有公告。”