一、公司介紹
（一）發行人主營業務情況
公司是一家主要從事紅外熱成像產品和系統的研發、生產和銷售，併為客戶 提供解決方案的高新技術企業。公司以紅外熱成像技術為基礎，以影象處理為核 心，逐步向固態微光、短波、紫外、可見光等方向拓展。
公司的客戶對產品的效能、應用場景及效果要求均有差異，因此公司需要對 產品進行定製化設計開發和持續的技術跟蹤。公司從功耗、重量、體積、影象質 量、靈敏度、作用距離與範圍等多個方面形成符合客戶需求的產品整體方案，通 過樣品研發、測試、生產、檢驗等業務流程，向客戶提供相應產品。
公司的產品應用於軍用和民用領域。在軍用領域主要應用於通用軍械、單兵、 地面裝備、空中裝備和水上裝備等；在民用領域主要應用於工業測溫、氣體檢測、 石油化工、電力檢測、安防監控、醫療檢疫和消防應急等。
（二）發行人主要產品
公司主要產品按照構成和功能由簡單到複雜，分為三大類：機芯、熱像儀、 光電系統。這三類產品既有各自的獨立性，也存在遞進的層級關係。
（三）發行人主營業務收入構成情況
二、行業和競爭
我國國防工業從單兵、陸地武器、飛行武器和海軍艦艇均需要紅外熱像產品， 隨著國防現代化程序的加快，我國軍用紅外熱成像裝備正處於快速增長時期。根 據 Maxtech International 預測及 YOLE 報告推算，2023 年國內軍用紅外熱成像市 場規模將達到 59。47 億美元，2020 年-2023 年複合增長率約為 12。14%，國內軍用 紅外熱成像市場增長率高於全球軍用紅外熱成像市場。民用紅外市場增速快于軍用市場的增速。民用紅外市場增長驅動力主要在 於技術進步促使非製冷紅外熱像儀的成本不斷降低，從而推動紅外熱像儀民用 場景的不斷拓展。隨著紅外熱像儀在工業、醫療、安防監控和科學研究等領域 應用的推廣，國際民用紅外熱像儀將迎來需求的快速增長期。根據Maxtech International預測，2023年全球民用紅外熱成像市場規模將達到74。65億美元， 2020年-2023年複合增長率約為10。05%，全球民用紅外熱成像市場高於全球軍用 紅外熱成像市場。
根據 Maxtech International預測及YOLE報告，2023年國內民用紅外熱成像市場規模將 達到41。13億美元，2020年-2023年複合增長率約為18。61%，國內民用紅外熱成 像市場增長速度高於國內軍品紅外熱成像市場。
綜上，公司所處的紅外熱成像行業未來市場需求巨大，發展前景廣闊，將保 持較快增長。
紅外熱成像行業競爭情況
（1）軍用領域
我國從事紅外熱成像行業的企業可以分為科研院所及其產業化公司和民營 企業兩部分。國內從事紅外熱成像產品的國有企業主要為十大軍工集團下屬分/ 子公司，包括中科院上海技物所、長春光機所、北方夜視集團、北方光電集團、 湖北華中光電、中電科十一所、中船重工七一七所、航天科工八三五八所等，以 上國有企事業單位佔據了軍用紅外領域主要的市場。國內從事紅外產品的民營企業通常是總體單位的配套企業，作為軍品生產的 配套企業進行紅外熱成像產品的生產。近年來，隨著民營企業允許進入國防科技 工業領域、武器裝備科研生產領域以及裝備採購制度改革的逐步深化，民營紅外 熱成像企業與國有科研院所之間逐步演變為合作、競爭的關係。包括高德紅外、 大立科技、久之洋、睿創微納和公司在內的國內實力較強的民營紅外熱成像企業 開始逐步參與軍品配套產品的供應，佔據了部分市場。
（2）民用領域
民用市場上，國內從事紅外熱成像產品研發、生產和銷售的企業約有 400 餘 家。其中，一些研發實力較強、具有自主智慧財產權、能夠獨立開發紅外熱像儀的 企業逐漸脫穎而出，主要包括高德紅外、大立科技、睿創微納和久之洋等。FLIR、德圖（Testo）、HGH、FLUKE、Lynred、Opgal 國外紅外廠家在我 國有民品銷售，產品主要包括測溫儀、工業熱像儀、光電雷達、氣體檢漏儀等。
三、突出風險
供應商集中度較高及對主要供應商依賴的風險
2018 年至 2020 年，公司向前五大供應商的採購金額分別佔採購總額的 63。65%、69。95%和 75。27%，採購集中度較高。
四、募投專案
五、財務情況
2021 年 1-6 月，公司實現營業收入為 15，423。18 萬元，較上年度同期增長 27。14%， 公司營收規模繼續保持增長態勢；歸屬於母公司股東的淨利潤為 3，110。36 萬元，較上年 同期增長 7。54%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤為 3，097。47 萬元，較上 年度同期增長 7。50%。
2021 年 1-9 月經營業績預計
結合公司當期經營狀況及在手訂單情況，預計公司2021 年1-9 月可實現營業收入為 22，200。00 萬元至23，500。00 萬元，較2020 年1-9 月增長2。82%至8。84%；預計2021 年1-9 月可實現淨利潤 為4，000 萬元至4，500。00 萬元，較2020 年1-9 月增長-4。78%至7。13%；預計2021 年1-9 月可實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤為3，980。00萬元至4，480。00萬元， 較2020 年1-9 月增長-5。17%至6。74%；2021 年1-9 月淨利潤較上年同期略有下降或小幅 增長，主要系隨著公司經營規模的擴大，公司員工人數及房屋租賃增加較多，成本和費 用相應增加，而員工增加及生產經營場所擴大產生的經濟效益尚未完全釋放所致。
六、無風個人結論：發行人公司是一家主要從事紅外熱成像產品和系統的研發、生產和銷售，併為客戶 提供解決方案的高新技術企業，公司規模遠小於已上市的高德紅外，主要產品為軍用，報告期內業績突飛猛進，受“十四五”軍方裝備採購總體計劃尚在制定過程中的影響，今年業績可能有所下滑，後期增速恢復正常，結合同類型上市公司估值，短線給予35億左右估值，無風建議一般關注。
溫馨提示：對於新股預測表的價格，無風重點是指開盤價，不是開盤後跌到這個位置。從炒作情緒來說，高開低走太傷人氣，就算開高了跌到某個價位也不建議接盤。
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