東方雨虹股價整體呈下跌趨勢，或與公司高管減持、機構大量出手股票有關。同時東方雨虹業績增速放緩，毛利率下降，受房企流動性風險影響公司應收賬款增長。

在7月5日，北京東方雨虹防水技術股份有限公司（以下簡稱：東方雨虹，002271。SZ）盤中閃崩跌停，最終暴跌9。98%。隨後東方雨虹股價雖有起伏，但整體呈下跌趨勢，截至7月25日，東方雨虹報收40。15元/股。

股價閃崩迅速引起投資者注意，同時業內人士分析稱，股價閃崩或許與機構大量出手股票、高管減持有關。資料顯示，自6月20日，東方雨虹副董事長許利民等在內的五名高管董事，以大宗交易方式進行減持；7月5日，東方雨虹異動淨賣出1。33億元。

值得一提的是，東方雨虹業績也現隱憂。受原料漲價影響，東方雨虹業績增速放緩，毛利率下降；同時，東方雨虹下游客戶多集中在房地產領域，隨著房企流動性風險凸顯，公司應收賬款持續增長。

業績增速放緩之時，東方雨虹繼續擴張，今年上半年陸續公佈6大專案投資計劃。針對上述情況，發現網向東方雨虹傳送採訪函請求釋疑，但截至發稿前，東方雨虹並未給出合理解釋。

股價下跌，機構出手股票且高管減持

公開資料顯示，東方雨虹2008年上市，致力於新型建築防水材料的研發、生產、銷售和防水工程施工業務領域，目前已形成以主營防水業務為核心，民用建材、建築塗料等多元業務為延伸的建築建材系統服務商。

7月5日，東方雨虹小幅低開，開盤價51。77元/股，隨後股價快速下跌，盤中跌停，最高價51。78元/股，最低價46。62元/股，最終報收46。63元/股，暴跌9。98%；總市值1175億元，較7月4日減少130億元。

此後，東方雨虹股價持續下跌。截至7月25日，東方雨虹收盤價40。15元/股，漲跌幅-22。49%；最高價仍為51。78元/股，但最低價為38。80元/股。同時公司市值也不斷蒸發，截至7月25日總市值為1012億元，較7月5日減少163億元。

（圖源：wind）

股價跌停當日，東方雨虹機構買入前五席合計買入金額3。88億元，賣出前五席合計賣出金額5。21億元，異動淨賣出1。33億元。同時，東方雨虹股價跌停也引起了投資者的注意，7月5日，有投資者在深交所公司互動易平臺詢問公司跌停的具體原因，是否是業績遠不達預期。東方雨虹董秘回覆稱，股票價格波動不僅與公司自身經營情況有關，也受資本市場環境、所屬板塊市場表現等多種因素的影響。

對此，業內人士分析稱，東方雨虹股價閃崩或與此前高管頻發減持有關。wind資料顯示，6月20日-30日期間，東方雨虹董事、總裁張志萍，副總裁王文萍，副董事長許利民，董事、副總裁張穎以及董事向錦明5名高管合計減持1169萬股，累計套現5。41億元。

其中減持力度最大的是副董事長許利民，共減持1000萬股，套現4。59億元，減持後許利民仍持股7226。92萬股。

（圖源：wind）

值得注意的是，7月2日東方雨虹釋出回購股份進展公告，截至6月30日，公司累計透過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購股份數量為1155。93萬股，佔公司總股本的0。46%，最高最高成交價為49。76元/ 股，最低成交價為37。24元/股，成交總金額為4。94億元。

高管減持而公司回購，投資者在深交所互動易平臺提出是否公司與股東存利益輸送或者公司內部出現資金鍊問題。對此，東方雨虹董秘回覆稱不存在公司與股東利益輸送的情況，但對於資金鍊問題東方雨虹並未回覆。

業績增速放緩，毛利率下滑

儘管東方雨虹並未正面回覆業績遠不達預期這一情況，但查閱資料發現，受原材料漲價等壓力影響，其業績增速正在放緩。

一季報顯示，東方雨虹營業收入63。09億元，同比增長17。31%，上年同期增速為118。13%；歸母淨利潤3。17億元，同比增速7。07%，上年同期增速為126。08%。同時，2021年東方雨虹營業收入319。34億元，同比增長46。96%；歸母淨利潤42。05億元，同比增長24。07%。

（圖源：wind）

值得一提的是，東方雨虹成本端承壓明顯。2021年東方雨虹營業總成本270。50億元，同比增長52。32%；一季度營業總成本57。83億元，同比增長22。38%；營業成本增幅遠大於營收增幅。對於營業成本的增長，東方雨虹在2021年年報中表示，主要系報告期營業規模增加及原材料價格持續上漲。

在此情況下，東方雨虹毛利率出現下降，2021年公司銷售毛利率30。53%，較2020年末減少6。51個百分點；一季度公司銷售毛利率28。28%，較去年末減少2。25個百分點。

（圖源：wind）

毛利率的下降，使得東方雨虹透過調整主營產品價格來減少壓力。3月14日，東方雨虹公告稱，自3月16日起公司對瀝青卷材價格上調15%-20%，高分子卷材上調約10%，聚氨酯塗料上調約20%，水性塗料上調約20%以及瀝青塗料上調約20%。東方雨虹在公告中表示本次產品價格的調整有助於進一步提升公司持續盈利能力。

（圖源：wind，東方雨虹公告）

需要提及的是，目前東方雨虹或許還存在一定的資金壓力。東方雨虹2021年年報顯示，房地產行業是公司建築建材產品銷售、施工等系統服務的主要領域之一，對公司的營業收入及淨利潤均貢獻了一定份額。公司先後與多家優質房地產公司、企業集團簽訂了戰略性合作協議或長期供貨協議。

隨著房企流動性風險凸顯，東方雨虹應收賬款不斷增長。2021年公司應收票據及應收賬款104。21億元，同比增長36。20%；一季度為109。60億元，同比增長22。32%。同期公司預付款項分別為10。97億元和14。23億元。

同時，截至一季度，東方雨虹的貨幣資金71。03億元，同比下降26。51%。經營活動現金淨流量-47。84億元。

（圖源：wind）

更重要的是，資金壓力之下，東方雨虹繼續擴張。今年以來，東方雨虹陸續與福建省福州市閩清縣人民政府、武漢市新洲區人民政府、南寧市興寧區人民政府、南陽市南召縣人民政府、泉州市惠安縣人民政府以及呼和浩特經濟技術開發區管理委員會簽訂《專案投資協議書》，擬在當地建設綠色新材料生產基地或智慧產業園，建設內容為推進包括但不限於防水、節能保溫材料、民用建築材料、建築塗料等的產品研發生產專案。6個專案預計投資總金額高達78億元。

對於東方雨虹擴張，業內人士分析表示，當前國內建築防水行業集中度較低，還具有一定的季節性和區域性，市場較為分散。基於上述因素，大幅的擴產或在一定程度上出現產能過剩風險，從而影響公司的業績以及經營發展。

（記者羅雪峰 財經研究員劉利香）