首席記者 楊孟涵 華夏酒報
如今在行業劇烈分化、消費市場大變的形勢下，酒業的持股計劃，似乎激勵內部的意味更多······
員工持股已經成為上市公司將平臺與個人捆綁、利益共享的重要方式。最新訊息顯示，截至
11
月底，今年已經至少有
252
家上市公司釋出了員工持股計劃，其中，170家公司推出的
181
份員工持股計劃已經實施完成。
在股民驚歎這又要產生多少個“億萬、千萬、百萬”富翁的同時，他們也紛紛將目光投注於利潤較高的白酒股——事實上，今年白酒類上市企業多個員工持股計劃也已經推出。
不過，與此前在“混改”背景下致力於完善股權結構、在調整期下產生的“造富機”效果不同，如今在行業劇烈分化、消費市場大變的形勢下，酒業的持股計劃，似乎激勵內部的意味更多。
酒業頻推持股激勵
東方財富Choice資料顯示，上市企業中，恆力石化、通威股份、智飛生物三家的員工持股計劃實際成交金額居前三位，分別為68。38億元、54。88億元、29。18億元。
酒業上市企業的持股計劃也在推進，就在11月11日，順鑫農業釋出公告，公司在第八屆董事會第三十次會議上，審議通過了《關於修訂<公司章程>部分內容的議案》。
其中將第四十二條第十五項“審議股權激勵計劃”修訂為“審議股權激勵計劃和員工持股計劃”。這至少意味著，順鑫農業方面已經釋放了要進行員工持股計劃的資訊。
此前，捨得酒業方面也推出了2022年股權激勵計劃草案。
捨得方面的草案顯示：本次擬授予激勵物件的限制性股票數量不超過116。91萬股，涉及的標的股票約佔激勵計劃草案公告日公司股本總額的0。35%；限制性股票的授予價格為69。04元。激勵物件為公司及子公司董事、高階管理人員、中層管理人員及核心骨幹員工，共284人。
瀘州老窖與老白乾酒，也同樣在今年釋出了股權激勵計劃。
2月20日，瀘州老窖公告稱，董事會認為限制性股票激勵計劃規定的授予條件已經成就，同意確定以2021年12月29日為授予日，按每股92。71元的授予價格，向441名激勵物件授予限制性股票692。86萬股。其中包括董事長、總經理在內的核心管理人員共獲得23。54萬股，428名核心骨幹人員合計授予616。17萬股，本次授予的股票價值，約達6億多元。
4月18日，老白乾酒釋出公告稱，公司擬推出2022年限制性股票激勵計劃——擬授予的限制性股票數量不超過1774萬股，約佔激勵計劃公告時公司股本總額89728。74萬股的1。98%。授予價格擬為每股10。34元，約為4月15日收盤價的50%。激勵物件不超過213人，具體包括：董事、高階管理人員、下屬子公司領導班子成員、總部及下屬子公司核心員工。
有業內人士表示，名酒企業自2016年開始進入復甦期，其後高速發展。如今推出股權激勵計劃，既有共享發展成功的含義，也有刺激員工與企業共進退之意。
看齊標杆，11倍增長再造“千萬、億萬”富翁？
老白乾酒在今年推出限制性股票激勵計劃，實際上，早在8年前，其就首先以員工持股計劃而震動業界，從而引發了酒企模仿，形成了一波股權激勵熱潮。
2015年後，五糧液、金徽酒、捨得酒業、山西汾酒、口子窖酒等相繼推出股權激勵計劃。這一系列計劃的實施，在加速推進名酒復甦之外，也造就了一批“造富機”。
2015年10月30日，五糧液公佈非公開發行股票預案，發行價格為23。34元/股，發行股票數量不超過1億股，募集資金總額不超過23。34億元。這筆資金將用於資訊化建設專案、營銷中心建設專案、服務型電子商務平臺專案。其中，員工和經銷商持股計劃合計認購4000萬股，佔比為40%，機構投資者認購6000萬股。
五糧液集團高管及公司員工預計認購不超過5。13億元，而經銷商持股部分預計最高4。2億元。
這個計劃，在當時並非被所有人所認可——許多經銷商認為，當時的認購價格實在太高。
2016年12月，五糧液釋出二次調整後的增發方案，定向增發的股份降為8225。24萬股，募集資金總額降為18。54億元。
2018年4月，五糧液以非公開發行股票的方式向不超過10名投資者發行股票，其中員工持股計劃持有2369。6萬股，發行價格為21。64元/股，佔公司總股本的0。61%，於2018年4月20日在深圳證券交易所上市。
本次員工持股計劃存續期為48個月，其中鎖定期36個月，後12個月為解鎖期。鎖定期於2021年4月19日屆滿。
3年期滿後，五糧液股價比之當初大漲11倍——以2021年4月19日為例，五糧液股價報收265。67元。此次五糧液員工持股計劃解禁，造就了一大批千萬、億萬級富豪。
從“認購價格過高”到大漲11倍，五糧液的定增計劃無疑成為行業經典案例，吸引了無數同行紛紛跟進。
時移勢易，激勵意味多於“造富”預期
五糧液的定增計劃所帶來的11倍的增長讓無數同行豔羨不已。那麼，此番酒業普遍推出員工持股激勵計劃，還能再現當初的神話嗎？
業內認為，作為酒業國企領頭羊之一，五糧液當初推出定增計劃，也與當時“國企混改”的大背景有關。
當年，《四川省人民政府關於省屬國有企業發展混合所有制經濟的意見》出臺。提出四川將採取先行試點、逐步推進的辦法，推行省屬國有企業混合所有制改革。在四川省962戶省屬一級及下屬法人公司中，有39。5%轉型為混合所有制企業，其中地方國有控股上市公司達23家。五糧液位列其中。
“2018年到2021年，恰好是名酒發展最好、速度最快的時期，在這個時候推出股權激勵計劃，不僅提高了員工的積極性與凝聚力，也讓一批員工享受到企業發展的紅利。”有業界人士表示，這個計劃的成功，離不開當時行業復甦的大環境，也與五糧液自身的發展態勢息息相關。
資料顯示，2018年五糧液的營收增幅與淨利增幅均在30%以上；2019年五糧液的營收增幅達到25%以上，淨利增幅達到30%以上；2020年五糧液營收增幅達到14%以上，淨利增幅同樣在14%以上；2021年五糧液營收、淨利增幅分別達到15%以上、17%以上。
正是這樣的大幅增長態勢，造就了五糧液股價比之定增價格高漲11倍的成績。
進入2022年下半年，消費市場大變，行業也在急劇分化。比之2018年時白酒上市企業普增的狀態已經相差很遠，在這樣的態勢下，酒企推出員工持股計劃，激勵的意味大於“造富”的預期。
以老白乾酒的股權計劃為例，其股權解鎖條件為：2022年淨資產收益率不低於10%，且不低於對標企業75分位值或同行業平均業績水平；2022年淨利潤較2020年複合增長率不低於15%，且不低於對標企業75分位值或同行業平均業績水平；2022年主營業務收入佔比不低於95%。
考察近三年來，老白乾酒的業績並不十分理想——2019年起營收、淨利增幅均在10%以上；2020年這兩項增幅為負；2021年其營收增幅為11%，淨利增幅為24%。
在2022年下半年消費市場普遍受限的情況下，顯然要達到預期的增長目標仍需多多努力。這就意味著，類似於五糧液那樣的定增造富神話，或不太可能重現。
