12月6月，蘇州光格科技股份有限公司（下稱“光格科技”）將科創板IPO上會，公開發行不超過1650萬股。公司此次欲募集6億元分別用於分散式光纖感測系統升級研發及量產專案、資產數字化運維平臺研發專案、研發中心建設專案、補充流動資金。

鈦媒體APP注意到，曾經華為的第一個博士、上市公司迪普科技的實控人（300768。SZ）鄭樹生是光格科技的股東，但他卻收到了證監局的責令改正措施的決定。經營方面，雖然迪普科技的業績持續上升，但盈利質量較差。

股東被責令改正

光格科技成立於2010年4月，由姜明武、陳志標、陳姝書出資設立。截至招股說明書籤署日，姜明武合計控制光格科技34。38%的股權，為實控人。

2010年10月，姜明武分別將其持有的光格有限20%、7 %、5%股權分別轉讓給蔡春香、張洪仁、陳翔。（注：蔡春香實際是為鄭樹生代持）

鈦媒體APP注意到，鄭樹生（持有光格科技11。06%的股權，為第三大股東）的來頭可不小。據悉，鄭樹生1993年7月至2003年11月，任職於華為技術有限公司，歷任研發專案經理、中試部總監、生產部總監、技術支援部總監、交換事業部總裁、國內營銷管理辦公室主任、公司常務副總裁，且曾是華為第一個博士。

2019年4月，鄭樹生帶領迪普科技成功在創業板上市。截至目前為止，鄭樹生仍持有迪普科技45。11%的股權，為迪普科技的實控人。若光格科技成功上市，鄭樹生將再次成為一家上市公司的大股東。

然而，需要指出的是，11月23日，鄭樹生收到浙江證監局出具的相關《責令改正措施的決定》，該決定顯示，鄭樹生承諾在2021年12月31日前將持有的杭州宏杉科技股份有限公司股權轉讓給迪普科技或無關聯的第三方，並在迪普科技相關招股書中予以披露。截至2022年10月31日，鄭樹生卻仍持有宏杉科技33。06%的股份，未能在2021年12月31日前向無關聯第三方轉讓。

上述行為觸及了相關規定，浙江證監局決定對鄭樹生採取責令改正的監督管理措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。作為鄭樹生的上述行為是否會對光格科技的IPO產生影響？

盈利質量差，應收賬款激增

光格科技是專注於新一代光纖感測網路與資產數字化運維管理系統研發、生產與銷售的高新技術企業。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），光格科技分別實現營業收入11497。32萬元、19493。52萬元、27994。37萬元、10019。05萬元，淨利潤分別為1638。17萬元、3524。31萬元、6606。24萬元、1806。72萬元，業績持續上升。

由於光格科技已成為國家電網、南方電網、華能集團、國家電力投資集團等行業龍頭企業或其下屬單位的合作供應商。上述客戶工程建設和裝置安裝及驗收等主要集中在下半年，尤其是第四季度。因此，2019年至2021年，光格科技每年至少有一半的收入是來自第四季度。

需要指出的是，雖然光格科技的業績在持續增長，但其盈利質量卻較差。報告期內，光格科技經營活動產生的現金流量淨額分別為-724。79萬元、2295。84萬元、1751。77萬元、-1518。76萬元。

結合光格科技同期經營活動產生的現金流量淨額和淨利潤，可以計算出兩者的比值分別為-0。44、0。65、0。27、-0。84。對此，一位註冊會計師向鈦媒體APP表示，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比值大於1，證明企業能透過經營賺到現金。且上述比值越大，企業的盈利質量越好，反之則越差。

鈦媒體APP注意到，導致光格科技經營活動產生的現金流量淨額波動的主要因素或許是應收賬款激增所致。截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年6月末，光格科技的應收賬款餘額8742。9萬元、11332。64萬元、18514。13萬元、17305。31萬元，分別佔當期流動資產總額的52。72%、47。64%、55。59%、57。09%，其中2019年至2021年，應收賬款的年均複合增長率為45。52%。與此同時，光格科技每年流動資產佔資產總額的比例均超過了79%。這也意味著，應收賬款是光格科技最重要的資產。

值得一提的是，上述時間段內，光格科技的應收賬款壞賬準備的金額分別為875。34萬元、1011。93萬元、1740。19萬元、1626。17萬元。同時，2020年和2021年，光格科技應收賬款壞賬損失的金額分別為-171。59萬元、-728。26萬元，合計約為-900萬元。另外，光格科技每年應收賬款中逾期款項佔比分別為30。11%、56。28%、54。82%、53。12%。在如此背景之下，光格科技該如何回收應收賬款從而保持運營資金的穩定？

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，作者｜鄧皓天）