愛伊米

《2021年中國CVC投資併購報告》重磅釋出:新舊巨頭迭代,各立潮頭數年 | IT桔子報告

近年來,關於CVC(Corporate Venture Capital,企業風險投資)是否會重塑創投行業生態的討論鋪天蓋地。背靠產業的CVC們,看似擁有穩定資金來源和雄厚產業背景,可謂含著金湯匙,手握權柄,被諸多VC同行豔羨。

無論是久負盛名的網際網路三巨頭BAT,還是在教育行業攻城略地的雙雄新東方與好未來,或是華為新設立的哈勃投資,都是CVC圈內的代表性機構。甚至中國150只獨角獸中過半拿過BAT的投資,隨著CVC整體影響力逐漸增強甚至開始佔據行業主導,沒有人能夠再忽視這隻房間裡的大象。

研究發現,行業內技術變化率越高、競爭強度越高,公司風險投資活動越活躍;因此高科技行業有更大的訴求做CVC。而行業知識專有化程度越弱,公司驅動CVC的動力越強。此外,CVC受整個風險投資環境的影響,且其行為和決策會參考甚至模仿獨立風險投資,當投資環境發生變化時,CVC整體數量與VC的數量呈現相似的波動水平。

近日,新經濟創投資料服務商

IT

桔子正式釋出《

2021

年中國

CVC

投資併購報告》。

本報告基於IT

桔子資料,對我國CVC

發展與分佈

對外投資併購做資料統計分析

,並重點

解讀數家

活躍的CVC

運作模式

以下為報告精選內容,關注

IT桔子

公眾號,後臺回覆“中國

CVC

報告”可獲取完整版報告

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首先,明確CVC與獨立風險投資IVC的區別是什麼。

《2021年中國CVC投資併購報告》重磅釋出:新舊巨頭迭代,各立潮頭數年 | IT桔子報告

根據IT桔子資料,中國CVC對外投資最早可追溯到1998年——當年,博記軟體聯合了幾家VC共同投資設立了一家專注研究管理軟體工程自動化的公司“博科資訊”。之後的2000年,剛成立一年的阿里就涉足投資了海爾旗下智慧品牌“海爾智家”;同年,用友幸福投資投出了第一個案子——四川成都一家做理財軟體的公司“財智軟體”。

彼時,國內的CVC投資才剛剛萌芽,在之後的10年時間內均處於摸索階段。2011年後各大網際網路巨頭主業穩定,新的移動網際網路創業浪潮來臨,在以騰訊為代表的網際網路CVC大舉進行股權投資時,中國CVC行業才逐步迎來了快速增長期。從2011年到現在,參與對外股權投資的中國企業數量增長了近10倍。

IT桔子將中國所有曾對外進行過股權投資的CVC做梳理,並把他們主要分為網際網路和非網際網路企業兩大類進行觀察和分析。

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截止到目前,中國歷史上曾經出手投資或收購的CVC機構有747家。從各家CVC企業的核心業務所在行業來看,他們中有159家是網際網路企業,佔比21%,其餘的近80%屬於非網際網路企業。

網際網路CVC的典型有騰訊、阿里巴巴、百度、小米、位元組跳動等,他們的投資表現非常活躍,且在近幾年中持續活躍;非網際網路的CVC則涵蓋了金融、醫療、製造業、傳媒、影視、電子通訊等各行各業,他們總體對外投資活躍度相對較低,投資頻次時高時低,或有間斷。

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IT桔子資料顯示,32%的網際網路企業在成立10-20年之間首次對外做股權投資,26%是在成立6-10年間對外投資。在0-3和3-6年之間出手投資的網際網路CVC分別有18%。

在另一邊,69%的非網際網路企業成立10年以上才進行對外投資,不過也有12%的在成立3年內進行過對外投資。

隨著CVC的普及,這幾年不斷有新公司成立不久便嘗試對外投資,而在成立1年內就開展投資的典型公司有:網際網路企業阿里、唯品會、商業地產企業世紀金源、傳統企業精工控股、網際網路人創辦的傳統公司長路體育、美妝品牌PBA等。

整體來看,網際網路公司平均成立8年後對外投資,進一步細分後發現,

2011

年後創立的網際網路公司平均成立2

年後就開展投資了;而傳統公司平均成立14

年後開始投資之路

。這不難理解,網際網路公司本身比傳統企業更早接觸和接受風險投資,因而做CVC也走在了前面。同理,2011年後國內風險投資業更發達,新的網際網路公司一出生就接觸到了VC,比老牌網際網路公司站在了更高的起點上,他們成立不久便躍躍欲試對外投資。

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根據IT桔子資料統計,CVC與風投機構活躍度保持著一致的趨勢。2011年開展CVC投資的企業僅有58家;2014年有207家,比上年翻了一番;到2016年達到歷史峰值,425家來自各行各業的成熟企業有意願和實力對外投資,在整個出手的投資方中佔比為12%;此後歷年對外投資的CVC逐漸減少,到2021年還有對外投資的國內CVC機構已滑落到168家——這個數字在歷史上曾經出手過的CVC機構中佔比為26%,這意味著

3/4

CVC

在今年

處於靜默狀態

整體來看,國內CVC機構在經歷了長達10年的萌芽與發展,在創投鼎盛期有過增長,但不及VC機構爆發式發展,可

CVC

仍是風險投資業態的“非主流”

具體地來觀察各家大廠對外投資併購佈局與活躍度變遷,對企業本身生命力和未來潛力有窺斑見豹的效果——

我們根據 IT 桔子資料,梳理出從 2011 年到 2021 年曆年最活躍的頭部 CVC 投資方。我們可以直觀地發現有哪些 CVC 投資方是 10 多年以來長盛不衰、一直霸榜的;而哪些企業前期還算活躍,後來卻被“後浪”逐漸甩開了;還有哪些是後來居上的。

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回顧這些曾經活躍在CVC榜上的國內網際網路企業對外投資歷史,某種程度上也可以說,CVC對外投資活躍的期間代表了該企業的輝煌時期。

我們判斷,未來趨勢的是CVC走向分化:內部化運作or獨立VC。CVC與母公司是唇亡齒寒的關係,其的最大特點是整體戰略和決策依附於母公司。當母公司業務存在危機的情況下,企業風險投資將完全無進行之可能,“覆巢之下,蔫有完卵”。就像這次的教育行業大地震,新東方、好未來這樣的巨頭也在忙不迭地轉型,調整業務使其合規化,因此不可避免地在對外投資上也“大收縮”。

因此,有越來越多的CVC開始走向VC化,他們獨立募資基金、獨立地投資專案,更像是18歲長大成人的孩子,能夠脫離“父母”的庇護而獨自成長。比如與美團站投攜手而行的美團龍珠、商湯科技發起國香資本,行雲集團作為基石LP發起天行者資本等。

以上為IT桔子《2021年中國CVC投資併購報告》節選,報告完整目錄如下:

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