編者按：

一些銀行理財產品淨值大幅虧損卻向投資者收取高昂的管理費，甚至還要在贖回時再加收不菲的贖回費用。監管部門相關政策敦促銀行及其理財子公司保護投資者權益，降低不合理收費。

本期案例為招商銀行理財子公司——招銀理財旗下產品“招智睿遠積極（一年持有） 混合類理財計劃”。招銀理財值得研究的產品不止這一隻，後續將繼續解讀。

招銀理財旗下的招銀理財招智睿遠積極（一年持有） 混合類理財計劃，發售日期為2021年4月20日，該理財產品是一隻公募開放式淨值型產品，管理人為招銀理財有限責任公司。

中國理財網資料顯示，截止2022年11月2日，招銀理財招智睿遠積極（一年持有） 混合類理財計劃的單位淨值為0。9364元，低於1元。

歷史資料顯示，2022年以來，該產品淨值下降明顯，持續處於破淨狀態，期間淨值一度跌至0。9233元。

值得注意的是，今年以來該理財產品持續虧損，但管理費率卻高達1。2%，遠超同類型產品，如此高的管理費率又是否合理呢？

管理費率1.2% 超過同業

招銀理財旗下的招銀理財招智睿遠積極（一年持有） 混合類理財計劃的產品說明書表示，管理人收取理財計劃固定投資管理費，固定投資管理費率為1。2%/年。

截至目前，招銀理財招智睿遠積極（一年持有）混合類理財計劃的管理費率在存續的混合類的理財產品中處於較高水平。

託管費率方面，招銀理財的每年託管費率為0。05%，在管理費較高的理財產品中也處於較高水平

過去一年以來年化收益率-6.7%

產品說明書顯示，該理財產品屬於高風險PR4級，產品發行規模下限5000萬元，發行規模上限20億元。由於產品為淨值型產品，業績表現將隨市場波動，具有不確定性。本產品資金投資於固定收益類資產不低於40%，權益類資產、商品及金融衍生品類資產在20%-60%之間。

第三季度報告書顯示，截至9月末，招銀理財招智睿遠積極（一年持有）混合類理財計劃過去三個月的年化收益率為-7。37%，過去六個月的年收益率為-2。26%，過去一年的年化收益率為-6。7%，而自理財產品合同生效起至9月末，年化收益為-4。33%。。

從理財產品的資產組合來看，截至9月末，該理財產品穿透前，拆放同業及債券買入返售餘額為1。41億元，佔產品總資產的10。83%；公募基金資產餘額為3。61億元，佔產品總資產的27。74%；資產管理產品資產餘額為7。17億元，佔產品總資產的55。09%。

調倉較為頻繁

三季報顯示，報告期內理財投資主要合作機構為易方達、招商基金、富國基金、萬家基金和泰康資產。

截至9月末，招銀理財招智睿遠積極（一年持有）混合類理財計劃的前十項資產合計佔比33。7%。其中，22進出04、萬家鑫璟純債債券A以及泰康安惠純債A佔比較大，分別為6。19%、4。93%以及4。03%。

梳理該理財計劃的持倉發現，年初至今，該理財產品的調倉較為頻繁。2022年第一季度相比2021年年度，招銀理財招智睿遠積極（一年持有）混合類理財計劃的前十大產品有5只變化產品；2022年半年度相對比第一季度，該理財計劃前十大持倉產品有3只變化產品。

2022年三季報顯示，招銀理財招智睿遠積極（一年持有）混合類理財計劃相比半年度持倉有4只新進產品，分別是22進出04、中國移動、中國電信以及易方達新利。