汽車後市場作為產業鏈中最穩定的利潤來源，也被稱為汽車領域的黃金產業。
從資料上來看，2021年，中國汽車後市場行業規模突破1。3萬億元，增長率連續2年高速提升。預計到2025年汽車後市場的規模將達到1。7萬億元，年複合增長率為10%。
廣闊的市場吸引了不少入局玩家，越來越多的企業步入賽道試圖掘金。但由於國內汽車後市場的需求端和供給端並沒有形成規模化，導致無法達到誕生巨頭企業的閾值。而從眼下的市場格局來看，途虎養車的規模無疑是最大的。
雖然佔據了一定的市場份額，但在O2O模式下，燒錢換規模的途虎養車，日子顯然並不好過。
一方面，在增收不增利、持續虧損狀態下，途虎養車急需二級市場資金來輸血，但二次衝擊IPO後眼下進展不明。另一方面，加盟模式能使其輕裝上陣、跑步上市，可這把雙刃劍也給途虎帶來了“服務質量”上的麻煩。
更讓途虎養車感到擔憂的是，隨著阿里、京東等巨頭的下場，市場競爭逐漸加劇，一旦步入“價格戰”、“流量戰”，虧損加劇的途虎將極為被動。
此外，隨著新能源汽車的不斷崛起，如何應對維修專案的減少，又如何跟上消費者需求的轉變，這也是途虎養車及其他玩家們需要面臨的一場考驗。
增收不增利，兩次“流血”闖關IPO
雖然途虎養車聚焦於偏向線下的汽車後市場，但線上流量一直是途虎的標誌和優勢之一，也是其網際網路基因和屬性的重要佐證。
與“大多數”網際網路公司一樣，途虎養車沒能逃脫“融資”—“燒錢換市場”—“流血上市”的路徑。眼下，途虎養車的規模已然達到了上市的資格，不過持續加劇的財務虧損，讓其急於上市，卻又被擋在二級市場門外。
2022年1月24日，途虎養車首次遞交招股書，但遲遲未透過聆訊，6個月後招股書失效。8月29日，途虎養車再次在港交所遞交上市申請材料，準備在港交所主機板上市，目前進展不明。
相較於第一次提交的招股書，途虎養車第二次提交時補充披露了2022年上半年的財務資料等資訊。
招股書顯示，2019年、2020年和2021年營收分別為70。40億元、87。53億元和117。24億元，年均複合增長率為29。05%；毛利分別為5。23億元、10。80億元、18。70億元，對應的毛利率分別為7。4%、12。3%和16。0%。
儘管營收連續增長至百億級別，但燒錢換市場的一個明顯特徵是增收不增利，途虎養車的收入在過去三年保持大幅增長，虧損也在不斷加劇。
其招股書顯示，2019-2021年及2022上半年，途虎養車淨虧損額分別為34。28億、39。28億、58。45億、9。52億，三年半累計虧損超140億。
在業務面上，自2011年途虎養車成立以來，輪胎銷售一直是其主營業務。 得益於和部分輪胎廠商的密切合作，途虎養車的輪胎價格要比4S店便宜很多，且品質也有較高的保障，也正是因此，才使其快速打入了市場。
眼下，途虎養車與鄧祿普、德國馬牌等幾乎所有暢銷的輪胎品牌都有合作，能提供各種品牌和型號，也因此向著中國最大的輪胎零售商衝刺。
不過，自去年以來，途虎養車的輪胎銷售佔比出現降低，由2021年上半年的44。3%降至2022年同期的39。9%，2022年上半年收入為21。82億元，同比減少1。6%。
此消彼長，途虎養車的輪胎和底盤零部件的收入佔比一直在下降，但以機油更換為代表汽車保養業務的營收佔比則呈現上升趨勢，從2019年的佔比26。6%，上漲到2022年上半年的34。4%。
燒錢換市場的前提是要有源源不斷的資金來做支撐，11年來，途虎養車獲得了多家知名機構的投資。正因為如此，途虎養車才能在長期虧損的情況下持續擴張。
值得一提的是，除愉悅資本、紅杉資本、啟明創投、高盛等投資機構所佔股份，以及途虎養車創始人、董事長兼CEO陳敏的11。76%股份外，騰訊憑藉19。41%的股份成為了途虎養車的第一大股東。
有著騰訊的加持，途虎養車能否成功二次闖關港股？讓答案再飛一會。
依賴加盟合作店，玩不轉這把雙刃劍
途虎的商業模式具有比較明顯的O2O平臺化特徵，透過線上平臺和線下門店提供汽車產品和服務，客戶在途虎養車APP下單後，可以選擇合適的門店享受服務。
在門店方面，途虎有自營門店和加盟合作門店兩種門店。其中，自營工場店從選址到運營完全由途虎控制，加盟工場店則只是使用途虎品牌。
從途虎的招股書來看，截至2022年6月30日，其自營門店179家，加盟店4114家（由2104名加盟商管理），合作門店2022年上半年數量銳減，由2021年末的31623家下降到了25321家，減少6302家，減少近20%。
即便加盟合作門店有所減少，但佔比依然高達90%以上，且自營門店經營較為慘淡，這讓途虎養車的創收十分依賴加盟店。
根據途虎養車的加盟政策，每家加盟工廠店的保證金為10萬元、合作門店的保證金為5000元。據此計算，途虎養車光收加盟工場店和合作門店的保證金就近5億元。
加盟模式能夠使得途虎更加輕資產，能夠將其發展的資本支出最小化，為其提供穩定和可持續的現金回報，促使企業將大部分注意力集中於集團的核心業務上，從而可以實現更快的增長，搶佔市場份額。
但，加盟模式是一把雙刃劍。
品牌方和加盟商天生存在利益博弈。品牌商的利益在於，擴大管理規模，增加門店數量；加盟商的利益在於，讓品牌方給予更多的資源投入，更精細化的管理，獲取利潤。正是由於這樣相左的利益導向，使得加盟模式不斷折戟沉沙。
如何解決品牌與加盟商之間的關係問題？如何對其進行嚴管控實現品牌形象的高統一？一直是品牌發展的一大難題，甚至可以說是無解，途虎也不例外。
從消費者端來看，途虎養車存在著不少投訴問題。鋅財經在黑貓投訴平臺上發現，途虎養車投訴量高達1094條，基本都是關於途虎養車保養水平、服務態度、消費欺詐配件質量等方面的。
在業內人士看來，消費者普遍的反饋就是途虎養車的自營店服務水平顯著好於普通合作店。這也能反映出途虎養車與加盟店的關係處理的並不是非常的密切，管理加盟店的水平欠佳。
途虎養車的產品及售後矛盾依舊還在發生。而這也影響了途虎養車的口碑，進一步制約了途虎養車的發展。
前有狼後有虎，市場需求漸變
雖然要面對這樣或那樣的自身問題，但不可否認的是，途虎養車站在了一個潛力巨大的市場。
首先，隨著中國越來越多的人成為有車一族，人均汽車保有量快速增加。其次，中國汽車的平均車齡也在增加，未來會有越來越多的車需要維修、保養，配件、服務需求強勁。
在這兩個因素的驅動下，灼識諮詢報告資料顯示，按照GMV計算，2020年，中國汽車服務市場規模為人民幣1。03萬億元，預計到2025年將達到1。65萬億元，複合年增長率為10%。
賽道決定著一家企業的成長性和想象空間，經過11年的發展，途虎養車在中國獨立汽車售後市場中，門店數和汽車服務收入均排名第一。
但有“蛋糕”的地方，自然就少不了激烈的競爭。途虎養車規模雖大，卻也面臨著天貓養車、京東京車會等實力對手的圍追堵截。
2017年，京東宣佈進軍汽車售後服務市場。到今年8月18日，京東汽車舉辦釋出會，宣佈整合京東汽車供應鏈能力、京東京車會服務門店以及第三方服務網路，推出“京東養車”新品牌。資料顯示，截至目前，京東養車已在全國160多個城市落地，門店數量超1400家。
2019年12月正式運營的天貓養車主推“智慧門店”方案，在其正式釋出的2022年發展戰略中，天貓養車同樣實施招商加盟政策。截至2022年3月，天貓養車的簽約門店數量為2100家，正式運營為1500家。
儘管目前天貓和京東在門店數量上略遜一籌，但依託自身的使用者流量和強大的現金流支撐，且採取同樣的擴張手段和線上獲客線下服務的方式，這無疑對途虎養車造成不小壓力。
值得一提的是，無論是途虎養車還是天貓、京東，汽車後市場玩家們必須要面臨並逐步解決，新能源汽車持續增長所帶來的消費者需求變化問題。
未來燃油車的市場佔比不斷縮減是必然的，而和燃油車相比，純電汽車的零部件較少，電力系統取代了易出故障的發動機和變速箱，保養頻率明顯降低，純電車及混動車車主在動力總成以及發動機上的支出會下降。
同時，純電動車及混動車的保養方法也和燃油車有所不同，需要重新對線下門店改造和服務人員專業培訓。並且，以蔚小理為代表的新勢力品牌，也都將官方養護作為賣點之一。
多方面的因素，勢必會對途虎養車第三方汽車服務平臺的市場份額產生影響。當然，這個影響目前還不是很明顯，玩家們還有時間去做應對或者調整細分業務佔比。
嗅到市場變局，途虎養車也開始加快對新能源汽車後市場的轉型。
2021年8月和10月，途虎養車分別與零跑汽車和北汽藍谷旗下極狐汽車達成戰略合作；同年11月，途虎養車對其經營範圍進行變更，新增加了機動車充電銷售，充電樁銷售，集中式快遞充電站等。
虧損不斷擴大，加盟模式弊端顯現，市場競爭加劇，群狼環伺，消費者需求出現轉變……如何拿出切實可行的解決方案，並順利登陸港股市場打動千萬投資者，為整個行業樹立標杆？
途虎養車的路並不好走，任重而道遠。
