今日HJT電池上演逼空走勢。截至收盤，板塊暴漲5。05%，金剛玻璃（300093。SZ）收穫20cm大長腿，明冠新材（688560。SH）漲超14%，京山輕機（000821。SZ）、金辰股份（603396。SH）等多股漲停，光伏龍頭隆基綠能（601012。SH）大漲超4%。

如果從4月27日市場開啟反彈以來算起，HJT電池已連續上漲超70%，大幅跑贏滬深300同期54個百分點。

訊息面上，據隆基綠能釋出訊息稱，近日，隆基矽異質結光伏電池（HJT）經德國哈梅林太陽能研究所測試，M6全尺寸電池（274。4c㎡）光電轉換效率達26。50%，創造了大尺寸單結晶矽光伏電池效率新的世界紀錄。

眾所周知，可再生能源能否替代傳統化石能源的關鍵之一就是發電成本。對於光伏行業來說，發電成本依賴於太陽能電池的光電轉換效率。研究顯示，轉換效率每提升1%，發電成本可降低7%。因此，研發更低成本、更高效率的太陽能電池是實現光伏發電平價上網的關鍵。

隨著PERC電池量產效率的不斷提升，其當前效率已經達到23。5%，接近理論效率極限24。5%，行業亟需發展新一代電池技術，當前新型電池技術百花齊放，TOPcon，HJT，P-IBC成為下一代新技術的有力競爭者。

中信證券認為，HJT電池工藝流程明顯簡化，具有更高的轉化效率和產品良率，成為產業投資和市場關注的重點。作為平臺型技術，未來透過與IBC、鈣鈦礦等技術疊加組成疊層電池，轉換效率極限值進一步開啟，有望成為下一代主流電池技術。

短期來看，隨著國內異質結裝置廠商在下游客戶得到量產資料驗證，疊加微晶工藝、SMBB、國產銀漿的匯入，2022年有望實現HJT元件端成本打平，迎行業更多GW級擴產訂單。

中長期來看，異質結電池現處於好比PERC電池發展的第一階段末期（對比PERC電池2015-2016年）。隨著HJT國產裝置的成熟、經濟實用性改善，有望複製PERC快速滲透歷程、開啟下一代電池片技術爆發的週期。

當下而言，光電轉換效率不斷提升背景下，HJT電池產業化程序正顯著加速。

根據公開資料，2022年以來，隆基綠能、安徽華晟、金剛玻璃華潤電力均公告GW級HJT專案，潛在招標訂單合計18。6GW。業內預計，2022年行業HJT招標有望達20GW-30GW，產業化速度遠超行業預期。

國泰君安證券指出，近期HJT產業化加速，量產招標進度超出預期，隨著裝置國產化進度加快及工藝升級，多家廠商開始加快量產招標。在2021年HJT招標8。1GW的背景下，2022年招標規模有加速。

從投資角度看，光伏行業的高彈性與高估值很大程度上來源於其降本增效過程中眾多顛覆性技術創新帶來的價值重塑。HJT作為未來更具想象力的技術路線，正是光伏板塊的投資優選。

浙商證券預計，2025年HJT裝置市場空間超400億元、5年CAGR為80%。在淨利率20%、25倍PE假定下，HJT裝置行業市值2000億元。預計龍頭市佔率超50%達千億市值。

具體到投資機會上，德邦證券認為，HJT電池長期優勢顯著，提效和降本（銀漿及矽耗）是短期工作重點。目前SMBB、大產能裝置、單面微晶等降本節點已經實現，預計未來HJT平價節點主要包括雙面微晶、半棒薄片、銀包銅國產、靶材最佳化等。看好三季度HJT訂單釋放與矽片、銀漿等降本路徑共振。