日前，實豐文化（002862。SZ）釋出公告稱，公司擬使用原終止“玩具生產基地建設專案”剩餘募集資金中的1億元增資安徽超隆光電科技有限公司（以下簡稱“超隆光電”），獲得其25%的股權。

實豐文化上市5年多，3個募投專案中有2個接連終止，還有一個尚未完成。靠玩具上市的實豐文化上市即巔峰，在業績不斷下行的壓力下，開始謀求新的“出路”。

上市即巔峰，兩個募投專案接連終止

實豐文化成立於1992年，主營業務為各類玩具的研發設計、生產與銷售，主要產品包括電動遙控玩具、嬰幼玩具、車模玩具、動漫遊戲衍生品玩具和其他玩具等。

2017年，實豐文化在深交所上市。上市第一年，實豐文化營收4。37億元，同比增長7。74%；淨利潤4339。88萬元，同比增長8。29%。營收和淨利潤均為歷史最高。然而，2018年開始，實豐文化的業績持續下滑。2018-2021年，實豐文化營收為3。98億元、3。88億元、2。51億元和3。65億元，同比變動-8。86%、-2。49%、-35。3%和45。54%，淨利潤分別為3196。84萬元、828。04萬元、-4908。41萬元、-97。26萬元。可以看到，上市以來實豐文化的業績在持續下滑，2020年和2021年甚至出現虧損。

玩具是實豐文化的營收來源。2017-2021年，實豐文化的玩具產品收入為4。23億元、3。9億元、3。87億元、2。5億元和3。59億元，佔營收比重分別為97。02%、97。92%、99。7%、99。71%和98。19%。

鈦媒體APP注意到，除了實豐文化，業內A股上市公司近幾年玩具相關業務的收入同樣出現下滑：

業績持續下行趨勢下，實豐文化開始減少對主營業務的投入。根據招股書，實豐文化IPO募資總額2。23億元，實際募集資金淨額2。02億元，投入以下專案：

2019年11-12月，實豐文化終止了募集資金投資“玩具生產基地建設專案”。2021年，終止了“營銷網路建設及品牌推廣專案”。這兩個專案終止時，實豐文化尚有1。03億元募集資金尚未使用。

上市即巔峰，兩個募投專案接連終止

早在2019年初，公司業績開始下行之時，實豐文化就在尋找新的業績增長點。2019年1月，實豐文化出資2998。8萬元收購買泉州眾信超纖科技股份有限公司（簡稱“眾信科技”）10%的股權。交易對方承諾眾信科技在2019年度、2020年度、2021年度實現的扣非淨利潤數分別不低於2500萬元、3500萬元、4500萬元。公開資料顯示，眾信科技的主營業務為超纖革產品的研發和銷售。

由於對方未完成2019年的業績承諾，實豐文化原本打算此後繼續收購眾信科技24。9977%股權的計劃也在2020年4月終止，並且要求交易對方回購眾信科技5%的股票。值得一提的是，2020年和2021年，眾信科技也沒有完成業績承諾。

由於眾信科技連續三年未達業績承諾，2021年，負責審計的會計師事務所判斷實豐文化對其投資存在減值跡象，將對眾信科技長期股權投資的核算確定為關鍵審計事項。

在前述兩個募投專案終止後，今年9月，實豐文化在回覆投資者時稱，2022年，公司將在保證公司玩具業務的穩定運營的基礎上，積極探索新的主業方向。而光伏，或許就是實豐文化選定的新主業方向。

11月26日，實豐文化釋出公告稱，公司擬使用原終止的“玩具生產基地建設專案”剩餘募集資金中的1億元增資超隆光電，獲得其25%股權。公開資料顯示，超隆光電成立於2021年4月2日，註冊資本5000萬元，經營範圍包括太陽能發電技術服務、光伏裝置及元器件製造等，其產品有182單雙玻系列產品、210單雙玻系列產品，截至2022年6月底實際落地四條流水線，專業生產182和210電池的各類高效元件，總體產能為2。5GW。

2022年9月30日，超隆光電股東全部權益賬面值為1。01元，評估後的股東全部權益3。07元，評估增值率202。60%。交易對方承諾超隆光電2022年、2023年和2024年（“對賭期”）單個會計年度的扣非淨利潤分別不低於1400萬元、4000萬元和6600萬元。而2022年1-9月，超隆光電的淨利潤僅779。22萬元，1400萬元的業績承諾僅完成過半，最後三個月能否衝刺完成業績承諾還未可知。

近幾年來，光伏產業發展迅猛，入局者眾。根據國際能源署（IEA）釋出的2021年全球光伏報告，2021年全球光伏市場裝機量達175GW+，其中中國裝機量為54。9GW，同比增長40%。企查查資料顯示，我國現存光伏相關企業50。9萬家。2022年上半年，我國新增光伏相關企業6。6萬家，同比大增47。6%。

隨著入局者不斷增加，光伏行業的市場競爭也在加劇。從A股129家市值超過千億的公司來看，有8家企業來自光伏賽道，光伏行業可以說得上是A股大市值企業集中營。在大牛眾多的光伏賽道，實豐文化如何透過才成立一年多的超隆光電分一杯羹？

光伏是能否成為新的主業？