近年來在各大網購平臺上充斥著各種高仿的AirPods，銷量火爆。“正品1：1”，“官方頂配”，“真正實現原版所有功能”等宣傳語，讓消費者摸不清頭腦。

2020年，蘋果AirPods的銷售量約1億部，在TWS耳機行業內，白牌TWS耳機銷量佔比高達49%，遠超真品AirPods的銷量。作為白牌TWS耳機的上游主控晶片廠商，助力白牌AirPods逆襲為王，這裡就有為高仿耳機提供晶片的中科藍訊。

1月13日，中科藍訊正式科創板IPO過會，這也是2022年第四家成功過會的企業。

中科藍訊是一家主營無線音訊SoC（系統級晶片）晶片的研發、設計與銷售的公司，主要產品包括TWS（真無線立體聲）藍芽耳機晶片、非TWS藍芽耳機晶片、藍芽音箱晶片等，產品應用於TWS藍芽耳機、頸掛式耳機、頭戴式耳機、藍芽音箱、車載藍芽音響、等無線音訊終端。

實際上，中科藍訊是一家成立剛滿五年的晶片設計公司。憑藉著小小的無線藍芽耳機與智慧音箱的暢銷，公司在短短三年時間內完成了超10億晶片的累計出貨量，並於2021年5月向深交所遞交了上市招股書。

自蘋果的AirPods（無線藍芽耳機）問世以來，耳機市場出現了各種高仿產品，價格只要幾十元到幾百元不等。相對於正品品牌來說，無品牌產品被稱為白牌商品，高仿就是白牌產品最顯著的特徵。據統計，2020年白牌TWS耳機在行業內銷量佔比高達49%，遠超真品AirPods的銷量。從某電商平臺來看，甚至還有高仿耳機銷量超10萬+的店鋪。

中科藍訊作為白牌TWS耳機的上游主控晶片廠商，透過為白牌TWS 耳機提供主控SOC晶片，助力了很多“盜版”白牌AirPods的產生。

對此，中科藍訊也在招股書中表示，報告期內公司無線音訊SoC晶片的終端客戶主要為白牌廠商；應用於終端白牌廠商的晶片銷售收入佔各期主營業務收入比例均在90%以上，應用於終端品牌廠商的晶片銷售收入佔比較低。2020年，中科藍訊營收為9。27億元。

除此之外，公司在報告期內的綜合毛利率分別為17。21%、28。56%、26。70%和26。28%，低於同行業可比公司毛利率平均值為35。71%、35。71%、32。60%和35。72%。這也意味著，公司透過“走量”的方式，薄利多銷售賣商品，不但業績扶搖直上，還成功走上了IPO 之路。

與公司低毛利率相呼應的是，中科藍訊的研發費用在2018年至2021年上半年內分別為1113。17萬元、2996。27萬元、5118。87萬元和3867。76萬元，佔營收比重分別為13。19%、4。64%、5。22%和6。47%。雖然毛利率佔營收比重滿足在科創板上市的條件，但中科藍訊毛利率、研發費用“雙低”的情況，很容易讓人擔心公司的核心技術在市場是否具有競爭力。

中科藍訊的實控人是黃志強家族，與許多高學歷的科技上市公司老闆不同的是，高中學歷的黃志強從基層技術員做起，成為技術主任後又擔任了公司廠長。直到2016年任中科藍訊負責人，後成為公司總經理和實控人，目前持有中科藍訊35。16%股權。

從前五大股東明細來看，除了黃志強和珠海藍訊外，一家名為創元世紀的公司引發了投資者關注。截至目前，創元世紀是中科藍訊的第四大股東，持有中科藍訊1356。14萬股，佔15。07%的持股比例。而創元世紀的合夥人，均是黃志強家屬。

本次中科藍訊計劃上市募資15。96億元，由於公司尚未公佈股票發行價。按照募集資金來計算，中科藍訊上市成功後，實控人家族身家將超過6億元。

（作者丨市界 周奕航 編輯丨廖影 ）