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一、公司介紹（總股本：147，941。6553 萬股）

（一）發行人主營業務情況公司主要從事聚酯材料及新材料的研發、生產和銷售，是全球聚酯材料的領軍企業。截至 2019 年末，主營產品聚酯瓶片產能為 160 萬噸/年，位列全球前五、中國前三。公司聚酯瓶片產品主要用於生產飲用水瓶、熱灌裝飲料瓶、碳酸飲料瓶、食用油瓶以及醫用採血管、膜、片材等領域。公司主要客戶包括可口可樂、頂津、娃哈哈、怡寶、農夫山泉等國內外知名大型飲料品企業，在國內外市場上享有較高的聲譽。公司建立了良好生產質量管理體系，透過 ISO9001 體系認證、OHSAS18001體系認證以及可口可樂、百事可樂認證，產品符合歐盟、FDA 要求，並獲得“國家級企業管理現代化創新成果二等獎”、“最佳工藝進步獎”、“可持續發展環保獎”等榮譽稱號。

（二）公司主要產品聚酯切片，化學名稱為聚對苯二甲酸乙二醇酯（Polyethylene Terephthalate，簡稱“PET”），化學式為-［OCH2-CH2OCOC6H4CO］n-，PET 分子結構高度對稱，具有一定的結晶取向能力，故而具有較高的成膜性和成纖性，具有很好的光學效能和耐候性，具有優良的耐磨耗摩擦性和尺寸穩定性及電絕緣性，非晶態的 PET具有良好的光學透明性。聚酯切片可根據其下游應用分為纖維級聚酯切片、膜級聚酯切片以及瓶級聚酯切片。瓶級聚酯切片又稱聚酯瓶片，是聚酯切片中主要應用於包裝飲用水瓶、食用油瓶、碳酸飲料瓶、熱灌裝飲料瓶及其他瓶類包裝物的主要原材料。聚酯瓶片是透過聚酯基礎切片在固態下進一步聚合，透過提高粘度而成。聚酯瓶片具有無毒、無味、透明度好、強度大、質量輕、阻隔效能好，易於加工且尺寸穩定等優良特性，作為包裝材料獲得越來越廣泛的應用。

目前，聚酯瓶片材料主要用於生產飲用水瓶、碳酸飲料瓶、熱灌裝飲料瓶、食用油瓶、啤酒瓶、調味品類包裝、食品類與非食品類包裝等。公司聚酯瓶片“華蕾”牌為業界知名品牌。公司為客戶提供各類瓶片產品，產品涵蓋飲用水瓶聚酯瓶片、食用油瓶聚酯瓶片、碳酸飲料瓶聚酯瓶片、熱灌裝飲料瓶聚酯瓶片等各類品種。

（三）公司主營業務收入的主要構成

二、行業和競爭

我國聚酯瓶片市場起步晚於國外，2000 年以前，我國聚酯瓶片產品主要依靠從境外進口。但隨著我國國有、外資、民營資本對聚酯瓶片行業投入不斷加大，我國聚酯瓶片產能不斷擴大，我國從聚酯瓶片淨進口國轉為聚酯瓶片淨出口國。根據 CCF 資料，截至 2019 年末，我國聚酯瓶片產能達 1，051 萬噸，較 2014 年末產能增長達 41%。同時，聚酯瓶片市場需求旺盛，2019 年我國聚酯瓶片產量達 884 萬噸，較 2014 年產量增長達 48%，產量增速高於產能。聚酯瓶片行業產能利用率保持在 80%以上的較高水平。

從需求端看，我國聚酯瓶片需求分為內需和出口。在內需方面，我國聚酯瓶片產品需求旺盛，需求量保持了快速增長。根據 CCF 資料，內需量從 2014 年的 370萬噸增長至 2019 年的 543 萬噸，年複合增長率達 8%。在外需方面，隨著我國聚酯瓶片產能不斷增長，在全球的供給地位不斷提升，我國聚酯瓶片出口量亦保持較快增長。根據 CCF 資料，我國聚酯瓶片出口量從 2014 年的 213 萬噸增長至 2019 年的315 萬噸，出口佔比保持在 30%以上。

我國軟飲料市場曾較長一段時間以包裝飲用水、碳酸類飲料為主。隨著我國居民消費水平的不斷提高和消費習慣的變化，消費者對飲料的需求呈現綠色、健康、品味多樣化的趨勢，促使我國飲料產品類別、口味日益豐富，包裝飲用水、功能飲料、咖啡飲料等特色細分領域呈現超越行業的快速增長，有望成為軟飲料市場未來重要的組成部分。

行業內的主要企業

三、特別風險

（1）進出口政策及國際貿易環境變化風險報告期內，公司聚酯材料產品境外銷售佔比分別為 31。40%、29。66%和 21。75%，整體比例較高。公司聚酯瓶片外銷前五大出口國銷售情況較為分散，公司聚酯瓶片外銷前五大出口國收入佔比小於 50%，公司不存在對單一出口國構成依賴的情形。隨著近年來我國出口規模的持續增長，中國已經成為全球最大的聚酯瓶片材料生產國。隨著出口市場的不斷擴大，與我國發生的國際貿易爭端也逐步增多，就我國產品的反傾銷及反補貼調查逐步增多。其中日本市場曾是我國最大的聚酯瓶片進口國，然而2017年日本對進口來自中國的聚酯瓶片徵收為期5年39。8%-53%的反傾銷關稅，從而大幅降低了我國聚酯瓶片產品在當地市場的競爭力，進而影響我國聚酯瓶片企業在當地的銷量。報告期內，公司涉及反傾銷主要出口國主要包括日本、南非及印度。上述國家實施反傾銷政策後，公司對日本、南非及印度出口聚酯瓶片收入分別下降99。66%、80。88%及 78。80%，下降幅度顯著。

四、募投專案

五、財務情況

基於 2021 年 1-6 月的經營情況、目前的在手訂單及發貨情況以及市場環境，經公司管理層初步測算，預計 2021 年經營業績情況如下：

六、無風個人總結：發行人公司屬於華潤系，公司產品簡單說就是生產塑膠瓶的材料，不需要多大的科技含量（公司也沒有怎麼花錢做研發），市場競爭充分毛利率極低，原材料的波動很容易影響利潤，A股市場這型別公司估值不高，公司報告期內業績比較平庸，營收基本沒有增長，前景也不可能很美麗，疊加創業板概念，短線給予200億左右估值，無風建議一般關注。

溫馨提示：對於新股預測表的價格，無風重點是指開盤價，不是開盤後跌到這個位置。從炒作情緒來說，高開低走太傷人氣，就算高開了跌到某個價位也不建議接盤，除非資金介入量明顯暴增。

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