今天號稱工業母機的機床板塊大面積漲停。

一般而言，狹義的機床是指透過切削或輪磨等機型方式，將金屬或其他材料工件製成所

需的形狀、尺寸及表面精度的動力裝置。由於其精度、效率等技術指標都直接影響產品 的質量與水平，因此機床行業的技術水平是衡量一國工業發展水平的重要標誌。

機床下游應用領域極其廣泛。

汽車、通用機械、3C電子、模具、航天航空對數控機床的需求佔比分別為 30%、27%、17%、7%、5%，汽車製造為數控機床的最大的下游應用。

機床一般使用壽命為 10 年，而上一輪產量高峰期為 11-14 年。根據我們測算，22-24 年，國內金屬切削機床年均更新量約為 78。9 萬臺，較 2020 年 44。6 萬臺的產量，存在 較大提升空間。

近年來，隨著下游汽車、3C、航空等領域的產業升級，加工材料和加工工藝， 都對機床的加工提出新的要求，由此，也進一步加速存量機床的升級換代。

從機床產品的主要供應商看，海外廠商中，山崎馬紮克在龍門、立式、臥式等多種型別加工中心都有生產，國產廠商中海天精工、創世紀、日發精機產品佈局也較為齊全； 數控車床上，海外企業以馬紮克、德馬吉森、通快為代表，國內企業以浙海德曼、海天 精工、大連機床等企業為代表；磨床領域內，日本天河、三菱品類豐富，國內廠商中， 華辰裝備、秦川機床、華東數控等佔據一定市場份額。

主要機床廠商的關鍵零部件較大程度上仍然依賴進口。外購零部件包括數控系統， 傳動系統中的絲槓、線軌、刀具等，機床的主軸、光柵尺、解碼器等，根據國盛智科招 股說明書披露的相關資訊顯示，公司主要外購的零件品類，如數控系統、傳動系統中的 部分零件，佔該品類總量比例的 80%-90%，且購買方均來自於日本、德國和中國臺灣。 全球數控機床行業中，德國、日本、美國等先進國家企業在技術水平、品牌價值等方面 佔據明顯優勢地位，而我國臺灣和大陸地區近數十年來亦產生了一批發展迅速的優秀企 業，雖然國內廠商正加快追趕進度並不斷提升自身部分機床零部件生產自制率，但在技 術上，尤其是就高階數控機床而言，國內先進企業與國際先進企業相比與國外主要廠商 存在較大差距。

當前國內主要機床製造商的收入體量與全球巨頭仍存在一定差距，但從國內市場看， 部分製造商已經形成一定規模，並且在特定機床產品中形成了自身優勢。其中創世紀 以鑽攻中心和立式加工為優勢產品，秦川機床在車床市場具備優勢，海天精工則立足於 生產各類加工中心，亞威股份在成形機床市場中佔據較強的優勢。我們對 2020 年國內 主要機床上市公司的資料進行比較，從產品營收上看，創世紀、秦川機床、海天精工、 亞威股份和紐威數控位列前五，其中，創世紀以 30。93 億元營收位居第一，遠超其他機 床廠商，秦川機床位列第二，2020 年營收 17。03 億元；從機床銷量上看，機床銷量前五 的公司分別為創世紀、秦川機床、瀋陽機床、亞威股份和浙海德曼，其中，創世紀以 1。57 萬臺的銷量位居第一，秦川機床億 1。06 萬臺的銷量位居第二。

短期來看，製造業景氣度回升，機床作為工業母機，將顯著受益於下游行業的需求回暖； 長期來看，下游產業升級疊加十年更新週期將至，機床行業需求有望迎來新一輪爆發。考慮到 具備品牌效應和技術優勢的機床企業將有望在新一輪週期中深度受益，建議關注國內領先的機 床企業海天精工、國盛智科、創世紀、浙海德曼。