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昨日創新藥龍頭恆瑞醫藥放巨量底部反彈。盤中坊間猜測是創新藥迎來利好。經過盤後的多方交流，這輪集採釋放了大量對創新藥的友善政策。

首先是：PD-1單抗談判結果高於預期。作為創新藥最內卷的PD-1，目前有百家創新藥競爭這個賽道。這個結果可以說給各大藥廠都保留了空間，又釋放了利潤。高層呵護創新藥市場之心，市場已經感受到了。恆瑞的爆量上漲，就是一個正反饋。

其次是，集採製度的細微變化，給藥企的估值重新帶來預期。以往只要進集採，就是生死考驗。要麼犧牲利潤保命，做個平價藥廠。要麼放棄這種內卷，躺平不幹。

在骨科以及心臟耗材集採後出現了負反饋後，集採已經有糾偏跡象所以當下的集採製度進一步緩和。創新藥的集採變化，就是一個良好的轉機。

總得來說，這輪創新藥集採，給了醫藥板塊一個重新估值的機會。

雖然不能保證下次醫藥集採依然，但起碼是一個溫和集採的起點。未來集採和藥廠的博弈是長期的互相包容的過程。

既要給真正願意研發的藥企留夠利潤，又要不斷透過制度淘汰能力低下的企業，非常考驗制度制定的靈活能力。

如果創新藥估值修復，那麼作為下游也是修復的過程。假如以上都會兌現，那麼醫藥的殺估值的階段，可能就會結束了。（作者：laoduo）