市場反彈，皆大歡喜。
針對前一段時間的市場反彈，財富君發現，部分主動管理型權益類基金表現出色。
統計資料顯示，就在今年4月26日到6月28日，在這波反彈中，總共7483只（份額單獨計算）主動管理型權益類基金，有3125只基金同期漲幅超過20%，佔比高達43。32%。
其中，諾安新經濟基金的表現，引起了財富君的關注。資料顯示，就在今年上半年的這波反彈中，大幅跑贏同期滬深300、中證500、中證800的表現。而在更多反彈時段的統計中，財富君發現其業績同樣出色：
就在2020年8月20日到2021年2月18日、2020年3月24日到2020年7月15日、2020年2月3日到2020年2月21日三個股市反彈時段，該基金的同期累計漲幅，分別為30。98%、48。38%、19。17%，大幅跑贏同期滬深300指數最多16個百分點。
怎麼樣，諾安新經濟基金的業績表現出色吧？
彆著急下結論，更厲害的還在後面，財富君專門統計了下面一組資料：
成立於2020年3月10日的諾安新興產業基金，截至 2022年9月30日，成立以來收益率為 70。23%，同期業績比較基準漲幅為 2。95%；近兩年收益率達 37。28%，超越同期業績比較基準 45。82%，超越同期滬深300指數54。34%，排名銀河同類基金前 10%（44/631，資料釋出於2022。10。10）。
同樣，截至2022年9月30日，諾安改革趨勢基金近三年淨值實現翻倍增長，淨值增長率達到103。17%，超越同期業績比較基準 96。31%，近兩年、近三年排名銀河前1/4（排名40/444、44/431，釋出於2022。10。10），獲銀河三年期五星評級（釋出於2022。10。10）。
而諾安新經濟基金也不遜色，截至2022年9月30日，過去三年的累計漲幅達到73。74%，同期業績比較基準的漲幅僅為3。49%。
……
對了，財富君告訴你，這些績優基金的“掌門”是同一個人，他就是諾安基金楊琨！一名被稱為“哲學派”的價值投資基金經理。雖然還沒有被大家所熟知，但這絲毫不會妨礙，他掌管的多隻基金，長期亮眼的業績表現。
（1） 楊琨
資料顯示，作為資本市場從業人士，楊琨擁有14年證券從業年限，而擔任基金經理的時間也超過6年，曾先後任職於益民基金、天弘基金、安邦人壽、諾安基金，從事行業研究、投資工作，一名妥妥地“中生代”基金經理。
從最新資料來看，楊琨目前掌管5只基金（A、C分開計算），管理規模超過20億元，截至2022年12月1日，其掌管的諾安新經濟任職期間回報超過142%。
楊琨堅持價值投資，關注週期和成長板塊，經過多年研究與積累，在投資方面已形成了成熟、完整的投資框架。
（2）方法論
談及投資理念，楊琨的總結很簡單，“追求方法論的勝利，重視行業成長性”。概括來說，就是自上而下選行業與自下而上選公司相結合，不追漲殺跌。以追求方法論的勝利為最終目標，動態把握主要矛盾的變化。
首先，高倉位。從過往季報不難看出，楊琨所管理的產品，股票倉位波動幅度大多較小，部分產品的倉位變動較大多是因為規模變化所引起的。在個股漲幅達到預期值後，會進行賣出操作並尋找新的標的。遇到信用風險和經濟週期變化時，會進行適當調整，週期復甦時會上調倉位。
其次，高成長。在行業配置方面，楊琨會重點配置兩類行業：處於快速成長期的行業和增長速度能跟上通脹速度的行業。同時，把握週期性所帶來的投資機會。
就以諾安新興產業基金為例，從2020年2季度到2022年3季度，前十大重倉股大比例在大消費與科技板塊進行配置，同時對優質的個股亦有佈局，投資賽道與風格相對穩定，堅持看好大消費與科技兩條賽道的發展。
而在諾安新興產業基金的前十大重倉股來看，就在今年三季度末，分別是五糧液、貴州茅臺、天馬科技、中國中免、恆瑞醫藥、華錦股份、山西汾酒、恆生電子、招商銀行、融捷股份，不難看出其科技、消費的個性較為突出。
最後，估值價效比。這一點，在個股選擇上比較關鍵。楊琨的選股維度，自下而上有五個維度篩選公司，偏好注重中小股東利益、有定價權、產品更新能力強、管理水平優秀的公司。
當然，這在其管理的諾安新經濟基金中也能看出端倪。自從他管理產品以來，倉位調整幅度較小，較高倉位穩定操作。從持倉風格來看，基金整體呈現大盤、高估值、高盈利、高成長的風格。
（3）“哲學派”
看到這個名字，很多投資者會有疑問，投資裡還有這個派別？對於這個說法，財富君要專門解釋一下，楊琨的投資，是建立在哲學基礎之上的，所以將其稱為“哲學派”，而在財富君的印象中，有“哲學派”之稱的基金經理，最為知名的應該算是董承非了。
對於這個問題，楊琨認為，哲學是科學之科學，是萬物發展運動的底層邏輯；唯物辯證法是我們的方法論，是更高層次的思考；股票市場是客觀現實的一部分，是一個動態的變化的東西，它的發展和運動必然遵守唯物辯證法的原則。
他舉例，辯證法包括三個基本規律，一個規律就是量變到質變的規律；第二是對立統一的規律；第三是否定之否定的規律。“其實就是對立統一關係。簡單講就是矛盾雙方的力量彼此此消彼長。然後一方力量在階段性有可能戰勝另一方力量，它就成為主要矛盾。”
在楊琨看來，辯證法是在投資框架之上的根基，同時它也與投資框架相結合，使辯證法成為指導原則，投資框架成為具體執行的操作手冊。
這些理論，在他投資醫藥板塊、免稅板塊等領域的時候，都得到了很好的驗證。
（4）兩大方向
臨近年末，談及未來的投資佈局，楊琨很坦誠，粗略梳理下來，至少有兩大方向受到其重視和關注。
第一，是消費。
楊琨表示，2018年後經濟的“發動機”發生變化了，有一批資產要出現重估，新的這塊資產可能是科技和消費。投資、消費、出口，“三駕馬車”中有兩駕都已經釋放過紅利了，很可能第三波就是消費。
同時，經歷改革開放以來的快速發展，國內消費總量巨大，消費者的需求從基本的溫飽逐步升級到健康以及精神消費，消費結構的最佳化和升級仍然存在很多投資機會。目前一旦消費的限制因素緩解或消失，消費板塊的未來彈性是足夠大的，當前調整後將具有很好的長期配置價值。
具體來看，他認為食品飲料、醫藥中具有品牌力和議價能力的優秀公司，受益於內迴圈政策支援的行業和公司，都會在內需進入快車道後，迎來爆發式增長：
<1>食品飲料中，高階白酒這種“控量保價”的品種是有明顯業績彈性的。判斷明後年經濟是否會逐漸見底回升是最關鍵的，如果明後年經濟好轉，現在的庫存就將很快被消化掉。
<2>醫藥行業受集採影響很大，大部分醫藥股的估值難以回到從前高位，因此主要看好創新能力強的公司。
第二，科技板塊。
中國的科技創新主要是縮小和世界領先國家的差距，在大部分賽道上屬於追趕者的角色，少部分新的賽道上具有一定的領先優勢。我們的優勢一方面在於：由於我國文化輸出弱於歐美國家，所以就需要利用自身龐大統一的市場來降低科技創新的綜合成本。
在追趕的賽道上，相關公司盈利增長可能不會很顯著，因為可能要透過價格競爭獲取領頭羊的市場份額。在領先的賽道上，可能會獲得馬太效應所帶來的利潤集中。在投資中，第一種大機率是賺估值的錢，第二種是爭取賺業績增長的錢。
具體來看，他關注以下幾點：
<1>關注雲計算、半導體以及5G啟動後帶來的相關裝置和流量紅利，尤其是半導體板塊，未來的發展前景值得期待。
<2>國產替代。減少對外依賴，增強自身配套能力，相信對這一點，市場已經形成共識，不需太多解釋。
<3>新能源，尤其包括光伏、電動車。股價大幅上漲後，兌現部分行業的景氣度，後續需要甄選標的，但這個板塊的發展已經毋庸置疑，這在歐美市場的陸續啟動也能得到證實。
好了，說了這麼多，你對這個“哲學派”的基金經理應該有所瞭解了吧？
