文 | 楊萬里

綠油油的K線是牛市的另一道風景，顯得非常刺眼。

6月27日，國創高新逆勢跌停，創下2連板紀錄，2天大跌18。91%。截至收盤，該公司股價為3。43元，總市值為31。43億元。

國創高新是A股大熊股之一，當前股價與2015年牛市高點相比，累計跌幅達79。59%。

股價腰斬，一是業績問題。

2020年至2021年，歸屬淨利潤分別為-29。75億元、-11。22億元，兩年合計虧損約40。97億元。2022年一季度，歸屬淨利潤為-1。081億

在互動易平臺上，有投資者公開提問道，“請問貴公司連續兩年多業績虧損，為什麼就沒有ST？”國創高新方面表示，“根據《深圳證券交易所股票上市規則（2022年修訂）》“退市與風險警示”相關規定，公司未觸及被實施風險警示的情形。”

對於2020年業績虧損，主要原因是對深圳雲房計提商譽減值29。2億元。導致該結果的“導火索”還得從此前開展的資本運作說起。

2017年5月份，國創高新宣佈擬以38億元交易對價溢價全資收購深圳雲房網路科技有限公司（Q房網），後者的核心業務是新房代理業務和房屋經紀業務。國創高新主業開始變更，到2021年年末，房地產中介服務、瀝青產品分別佔營收比重為76。35%、23。65%。

其實，在收購深圳雲房時，外界爭議很大，因為這家公司在2015年處於資不抵債狀態，2016年經過5次股權轉讓和增資後才實現盈利。令人注意的是，2016年入股的股東全部來自廣東省，外界質疑這些股東可能看中的是未來在二級市場套現帶來的回報。

對於2021年業績虧損，主要原因是房地產中介服務業務虧損嚴重，這一定程度與房地產行業景氣度有關。

2021年，國內百強房企銷售額約為11。08萬億元，同比下降3。5%（以操盤口徑統計）。

2022年一季度，國內百強房企銷售額約為1。63萬億元，銷售額均值為162。6億元，同比下降47。2%。

由於房地產行業景氣度下行，也對房地產中介服務行業有所衝擊。今年3月份，深圳雲房宣佈擬關停上海所有門店。

股價腰斬，二是中國房產服務行業的投資吸引力在下降。

近年來，中國房產服務行業逐漸被投資人“冷漠”。2015-2017年，房產服務行業投資事件超過300起。到了2021年，降低至144起。今年1-6月，半年僅32起，呈現逐年遞減趨勢。

目前，深圳雲房面臨的競爭對手包括鏈家、我愛我家、房天下、21世紀不動產，行業競爭風險不小。而且，由於缺乏有效監管措施，房產服務行業一直被外界詬病，所以在二級市場上，這類公司估值給的並不高。

國創高新後市表現如何，我們將繼續保持關注！