作者：墨鳴，編輯：小市妹

櫻桃谷的IPO不僅讓市場看到了“育種”這個冷門賽道的賺錢能力，也讓育種產業的稀缺性和產業地位重新被市場所認知。

北京烤鴨，武漢鴨脖，南京鹽水鴨和重慶火鍋裡的鴨腸，全國各地的飲食文化裡或多或少都有鴨子的戲份。和歐美及亞洲其他區域不同，小小的一隻鴨子在中國禽類消費市場地位舉足輕重。

資料顯示，我國是世界上最大的肉鴨養殖和消費市場，養殖存欄量約佔世界的80%，肉鴨是僅次於豬肉、雞肉的我國第三大肉類產業。

據2021年釋出的《中國禽業發展報告》顯示，

我國瘦肉型鴨肉鴨市場被一種名為“櫻桃谷”的肉鴨品種所主導，2010年以來該品種的出欄量超過了20億隻。而近日，手握“櫻桃谷鴨”這一知名品種的櫻桃谷育種科技股份有限公司(簡稱“櫻桃谷”)計劃在上交所主機板IPO。

財務資料顯示，櫻桃谷2019-2021三年，營收為2。6億，2億，2。7億，淨利潤為1。16億，0。47億，0。81億。乍看之下，櫻桃谷的營收和利潤規模都顯得有些“寒酸”，但其2021年的淨利潤率仍然達30%，如此的淨利潤水平，放到A股也已經足以讓市場刮目相看。

育種，說白了就是賣鴨苗。但

與普通的養殖業不同。育種是一個將優良的性狀集中到一個品種上的過程，

在培育過程中，不同品種的鴨擁有不同的性狀，有的鴨長得快，有的鴨肉比脂肪多，經過人工刻意的培育和繁殖，就有可能培養出迅速長肉出欄的品種。再例如，各大快餐品牌常用的白羽雞，也並不是天然品種，而是原產於法國的培育品種，其長得快，其體型大、肉質較好的特性都是透過人工培育和影響所積累的成果。由此可見，

育種對養殖產業的規模化，標準化和商業化意義非凡。

而經過育種的鴨苗價值也是天差地別，種苗並不是通常意義上，買來養大就能出售的，而是要分為曾祖代、祖代、父母代、商品代。各個級別由於“血統”純度不同，售賣的毛利率天差地別。

根據櫻桃谷披露的資料顯示，2019年-2021年公司祖代雛鴨毛利率在95%以上，一直被市場稱為完美商業模式的茅臺，毛利率也僅有92%左右。

但到了父母代雛鴨毛利率只有28。36%、23。72%、63。7%。

可以說佔據了種鴨育苗的供給，也就能影響整個肉鴨養殖產業，自然站在上游能夠賺到最豐厚的利潤。另一方面，與養殖環節不同，育種作為上游既不需要面對終端市場的波動，也不需要承擔養殖期間的各類風險，在產業鏈中的位置優勢盡顯。

有趣的是，2016年持有櫻桃谷股權的海外基金有意出售，引來多家企業紛紛搶購，其中就包括泰國正大集團，正大集團作為世界500強，農牧食品業務覆蓋養殖、屠宰、加工、零售所有環節。

而國內的華英農業、首農股份也積極參與，最終由首農股份順利接手。可見在業內玩家眼中，育種這門生意有多重要。

農林牧漁在A股長期以來都屬於“邊緣”板塊，但其中所含的技術含量和價值並不少，

只不過市場很少能看到。櫻桃谷的IPO不僅讓市場看到了“育種”這個冷門賽道的賺錢能力，更重要的是隨著消費者日益挑剔的需求，育種把握了畜牧產品消費升級最初始的關鍵變數，這種稀缺屬性和產業地位並不只是財務上的資料那麼簡單。

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