有一段時間沒寫文章，一是市場不穩定，少說話，也讓大家好好休息。

二來也沒找到一些特別好的新行業，所以今天我們還是聊聊一些比較好的、確定性高的“老”行業。

光伏、風能、新能源依然是未來這幾年的大方向，在這些行業中都有儲能的身影，尤其能源使用的電氣化本身也是大勢所趨，如中國用於發電的一次能源消耗量由1985年的17%上升到了2017年的47%。

而且，中國承諾在2030年前達到碳達峰，2060年達到碳中和。所以，我們的壓力很大，最近的停電、限電也是迫不得已。在這樣背景下，儲能將在這當中發揮舉足輕重的作用。

『儲能應用場景』

儲能顧名思義就是將能量儲存，在清潔能源方面的儲能就是將電能用各種方式儲存起來，從而平衡電能供給之間的關係，有需要時釋放，無需要時儲存，最終達到物盡其用目的。

儲能在大型電力系統中主要應用在發電側、電網側和使用者側3大類，另外，還包括微電網、分散式離網。

微電網是離主電網較遠的無電區域，需要自建電網，透過儲能存放可再生能源。

分散式電網應用在4G/5G 基站供電、風景區驛站供電、森林監控站供電、油田採油站供電、高速加油站供電等場景。

『儲能技術』

儲能分為：物理儲能、電化學儲能、熱能儲能、儲氫與電動汽車儲能。

目前，我國還是以抽水蓄能為主，電化學儲能逐漸提升。

雖然抽水蓄能投資成本高，而且受到地理條件限制，能量密度低等缺點，但技術成熟、功率和容量較大、壽命長、運營成本低等優點，使抽水蓄仍然坐在儲能的頭把交椅。

不過，它底下的小弟蠢蠢欲動，以鋰電池儲能尤為突出，它的可控性高、模組化程度高、能量密度大、轉換效率快，佔比逐漸增加。

下面4張圖就能看出抽水蓄能和電化學儲能的變化，基本就是抽水蓄的份額在下降，電化學純能份額在上漲。

問題來了，電化學儲能能否完全替代抽水蓄能？

這裡關鍵還是「成本」

以內蒙西儲能專案為例子，我們計算一下儲能成本收益率：

儲能成本收益率=儲能總收益儲能總成本×100%

抽水蓄能和鋰電池儲能生命週期從2020年開始，即2020年開始投入建設。

抽水蓄能的建設年限為6年，使用年限為50年，抽水蓄能機組每年執行350天，每天充放電各10小時。

鋰電池儲能建設年限為1年，按照生命週期充放電4900次，日充放1次，每年工作350天頻率。鋰電池儲能使用年限假設為14年，每天充放電各5小時。

影響收益因素有兩種，由於比較複雜，這裡就不展開詳細說。

情況1得出的收益——

情況2得出的收益——

無論是情況1，還是情況2，我們都等得出一個結論，抽水蓄能135%和120%收益成本率都超過100%，而鋰電池儲能7。846%和7。121%的收益成本遠低於100%。

鋰電池儲能真的無法到底抽水蓄能的高度？

預計2030年，鋰電池的成本將降到1500元/千瓦時，假設當2050年，鋰電池儲能預估成本是降1092元/千瓦時。且實施峰谷電價的情況下，收益成本率將達到106%，實現淨正收益。

儘管鋰電池儲能還有不少的成長空間，全球新增儲能大部分都是電化學儲能，但暫時無法動搖抽水蓄能的一哥地位，畢竟抽水蓄能的波動空間很小，成本下探空間有限，即使各類電池儲能成本可望下降50%~60%，電化學儲能也無可能在這幾十年內坐上「儲能一哥」的寶座，除非電池技術有革命性發展，推出成本低、效率高、壽命長的電池，不然目前你追我趕的格局變化不大。

『儲能產業鏈』

儲能產業鏈上游是原材料和生產裝置供應商。

中游是電池PACK、電池管理BMS、變流器PCS，系統整合ESS（電池元件+BMS）。

下游就是之前說的使用者側、電網側、新能源、5G基站等場景。

儲能系統成本以電池為主，電池成本佔67%，是最大成本影響因素，其次是變流器PCS、電池管理BMS。

儲能變流器PCS：成本佔比低卻重要性高，更能獲取高溢價，且單位價值量、單位利潤均遠高於光伏逆變器，因此對環節彈性最高。

電池管理系統BMS：技術壁壘較高，BMS直接決定電芯的充放電效果及壽命，目前仍需投入大量的研發成本，BMS雖然毛利率較高，但研發成本吞噬了大量利潤，目前淨利率並不高，後續行業龍頭有望實現高額回報率。

BMS和系統整合ESS從長期來看，會出現公司分化，龍頭優勢會逐漸明顯，能享受超額收益。

電池：龍頭的優勢十分明顯，儲能電池的技術需求及產線長期將與動力電池分開。

從儲能各環節的投資價值來看：

PCS＞電池＞BMS、ESS

『儲能各環節龍頭』

彈性最大的逆變器PCS環節：陽光電源、錦浪科技、固德威

儲能電池龍頭：寧德時代，還有國軒高科、億緯鋰能、力神電池（未上市）

專注海外戶用細分市場、彈性更好的電池系統供：派能科技

磷酸鐵鋰電池環節：億緯鋰能、比亞迪（汽車行業覆蓋）

海外儲能戶用逆變器PCS供應商：德業股份

繫結寧德時代將發力儲能系統整合的民營勘察設計龍頭：永福股份（覆蓋建築行業）、南都電源、林洋能源、天合光能、海博思創（未上市）

電池供應商：國軒高科、鵬輝能源

電池組裝及檢測標的：星雲股份

磷酸鐵鋰供應商：龍蟠科技、德方奈米

『儲能行業的未來』

過去幾年儲能屬於低基數發展，但在今年發生了轉折，儲能行業商業化加速，主要驅動力：

1、海外家用需求崛起

2、國內對光伏、風能提出儲能配套要求。

儲能在國內外部分應用場景已經具有經濟性，若成本進一步下降，更多的需求將被激發。未來幾年儲能產業可能高速發展，預計2025年全球市場空間將超2200億。

儲能環節中的磷酸鐵鋰電池公司、PCS企業以及系統整合商，儲能的發展將給鐵鋰電池帶來較大的增量和彈性，而PCS與有PCS產品的整合商也會顯著確定性，技術領先的龍頭將享受超額收益。

2025年全行業空間2200億以上，其中儲能PACK、變流器、系統整合環節分別有望達1341億、410億、568億。

2030年全行業空間8000億以上，其中儲能PACK、變流器、系統整合環節分別有望達4590億、1205億、2203億。