一家想上市的面膜公司 ，去年僅靠88個員工，狂賺6.5個億，人均賺了740萬。最暴利的一年，這家公司淨利率高達53%，堪比茅臺…

難怪有投資者直呼：這簡直比現金貸還賺錢！

2021年雙十一的第一波狂歡正在進行中。

天貓醫藥健康資料顯示：天貓雙11預售開場首小時，醫用面膜成交額同比增長超過200%。前不久剛遞交招股書的敷爾佳也賣瘋了，以388萬的粉絲助力分登上美妝新秀總榜第一名。

熟悉醫美的女生對敷爾佳想必不陌生，其主打的醫美面膜號稱安全、高效，是拯救爛臉的“神器”。僅僅去年一年，敷爾佳就憑藉著兩款王牌面膜狂賺6個億，創造了面膜界的“吸金神話”。

但在這背後，高達80%的毛利率，主打護膚研究卻只有2名研發人員，砸了近2個億推廣，敷爾佳是真心實意拯救爛臉，還是在割消費者韭菜？

291個員工，一年6.5億淨利

招股書顯示，財報資料顯示，

敷爾佳2018-2020年、2021年1-3月的營業收入分別為3.7億元、13.4億元、15.9億元、3.8億元，淨利潤分別為2億元、6.6億元、6.5億元、1.7億元。

作為一個新興品牌，敷爾佳的成績足夠傲人，甚至還超過玻尿酸巨頭華熙生物去年6。46億的淨利。

與此同時，敷爾佳期內的毛利率分別為 78。55%、79。72%、81。93%及 78。41%，再次驗證了美容行業的暴利。

敷爾佳天貓旗艦店一款白膜醫用敷料貼售價148一盒（5片），遠高於其他妝字號面膜。而根據財報，期內敷爾佳醫療器械類敷料單位成本分別為8.2元、9.66元、9.12元、9.8元/盒。

與敷爾佳高淨利形成鮮明對比的是其員工數量。

報告期內，敷爾佳公司及子公司員工人數分別為 36 人、62 人、88 人及 291 人。

這意味著，2019年敷爾佳62名員工創造了6.6億元淨利潤，人均1065萬元；2020年敷爾佳88名員工創造了6.5億元淨利潤，人均738萬。難怪有投資者調侃：這比現金貸還賺錢啊……

但平均歸平均，打工人貢獻的利潤最後進的還是高層的口袋。

敷爾佳在準備上市前夕，進行了大規模現金分紅，2019年分紅合計1。20億元，2020年合計分紅9。22億元。實控人張立國兩年分紅得9。77億元，超10億的現金分紅大部分落入實控人口袋。

研發人員僅2名，靠營銷出圈

研發實力是護膚品領域的核心競爭力之一。但敷爾佳財報資料顯示，截至2021年3月末，

公司僅有研發人員2名，連一桌麻將都湊不齊……

報告期內，公司研發投入分別為 30.78 萬元、60.39 萬元、147.97 萬元以及 13.2萬元，佔營業收入的比例分別為 0.08%、0.04%、0.09%及 0.04%，遠低於3.8%的行業平均值。

一邊是不足一提的研發投入，另一邊卻是狂砸錢的營銷推廣。

報告期內，公司的銷售費用分別為2137萬元、11540。5萬元、26544萬元及3369萬元，銷售費用率分別為5。72%、8。60%、16。75%及 9。71%，

分別是當期研發費用率的71.5倍、215倍、186.11倍、242.75倍。

2017年底，敷爾佳品牌入駐天貓，並持續在微信、微博、小紅書、抖音等平臺與KOL進行合作種草。截至目前，敷爾佳在小紅書的筆記有7萬＋篇。

2019年5月，敷爾佳白膜首次進入李佳琦直播間，當晚便賣出25萬片面膜，品牌的聲量也迅速打響。

隨後，敷爾佳乘勢，相繼簽約袁姍姍、鄧倫為品牌代言人，冠名《花花萬物2&3》《妻子的浪漫旅行4》《誰是寶藏歌手》等綜藝節目，隨著品牌曝光度大增，線上銷量也呈幾何增長，迅速與可復美、創福康等同類品牌拉開差距。

財報顯示，2020年全年，敷爾佳的宣傳推廣費為7031萬元，佔全年銷售費用的60%，今年1-3月宣傳推廣費2815萬元，佔比更是高達83%。

《招股書》顯示，本次IPO，敷爾佳擬募資18.97億元，其中有8.85億元將投入到品牌營銷推廣專案中，金額佔比接近一半，成為募資投入最大的專案。

可以明顯看到，敷爾佳的一副心思全投入在營銷上，看來醫院和美容院並不是它滿意的終點，成為網紅出圈，大賣特賣才是它努力的方向……

“重營銷、輕研發”難走遠

敷爾佳公司前身是1996年成立的黑龍江省華信藥業。

近些年，隨著醫美市場需求的擴大，醫美面膜產品的銷量也隨之上漲。2017年，華信藥業索性成立名為敷爾佳的獨立公司，開始主攻敷爾佳面膜的經銷。

醫用面膜的行業術語為貼片式醫用敷料，屬於醫療器械範疇，因此也被行業內稱為“械字號”面膜，與普通的“妝字號”面膜相對應。敷爾佳是最早的一批醫用敷料。

在消費者眼中，有械字號背書的醫美面膜更為安全和放心。

目前，醫美產品的市場湧入越來越多的競爭者，特別是敷爾佳所主打的醫用敷料領域。

除了敷爾佳，市面上主要有貝泰妮、玻尿酸原料龍頭華熙生物，以及同樣在衝刺IPO的創爾生物，它們旗下分別擁有薇諾娜、潤百顏和創福康三大知名醫美護膚品牌。

根據弗若斯特沙利文分析報告，2020年，敷爾佳貼片類產品銷售額為貼片類專業面板護理產品市場第一，佔比21。3%。其中醫療器械類敷料產品佔比25。9%，市場排名第一。

在前期，雖然透過網際網路的精準營銷，以及線下渠道的發力，敷爾佳收穫了銷售額的大幅增長，但作為一個產品為本的品牌，“重營銷，輕研發”的模式很難讓人相信公司的產品創新能力。

就算最後敷爾佳能夠順利上市，但沒有生產技術，沒有核心競爭力，勢必會面臨毛利下滑的風險，資本市場也會擔心其持續發展的能力。

而作為支撐其壯大的消費市場，同樣不會買單。

•END•

作者丨95

歡迎點選

易簡財經影片號

，看最新影片~

↓↓↓

因為公眾號平臺更改了推送規則，如果不想錯過易簡財經的文章，記得讀完點一下“在看”，這樣每次新文章推送才會第一時間出現在你的訂閱列表裡。

寫文不易，歡迎大家來個素質三連！（分享+點贊+在看）