主動型基金的投資收益和基金經理的個人因素存在密切的關係，作為基金產品的直接管理者和投資決策者，基金經理直接影響著基金的投資風格和業績，所以說買基金就是買基金經理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這隻基金的業績好不好，還要判斷基金的業績為什麼好？解決“業績從哪裡來”和“業績有沒有可持續性”的問題。基金研究組會對基金經理的歷史操作分析來進行“業績歸因”。

檢驗基金經理投資的實力的必要條件是能否預測企業未來數年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現基金經理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經理投資技術的重要指標。阿爾法能力越強，基金經理的投資實力也就越強。

萬方方在擔任華夏軍工安全混合A（002251）基金經理的任職期間累計任職回報-1。68%，平均年化收益率為-0。97%。期間重倉股調倉次數共有20次，其中盈利次數為15次，勝率為75。0%；翻倍級別收益有1次，翻倍率為5。0%。

以下為萬方方所任職基金的部分重倉股調倉案例：

重倉股調倉示例詳解：

1、新雷能（300593） —— 翻倍案例：

萬方方管理的華夏軍工安全混合A基金在21年1季度買入新雷能，已連續持有1年又1個季度。持有期間的估算收益率為106。6%，持有期間新雷能在2020年到2021年的年報歸屬淨利潤增幅達122。02%。

2、中航光電（002179）調倉案例：

萬方方管理的華夏軍工安全混合A基金在20年3季度買入中航光電，已連續持有1年又3個季度。持有期間的估算收益率為88。55%，持有期間中航光電在2020年到2021年的年報歸屬淨利潤增幅達38。35%。

3、雷電微力（301050）調倉案例：

萬方方管理的華夏軍工安全混合A基金在21年4季度買入雷電微力，已連續持有2個季度。持有期間的估算收益率為-23。36%，持有期間雷電微力在2020年到2021年的年報營業總收入增幅達114。9%。

透過分析以上基金經理歷史上的重倉股調倉操作案例，我們可以看出基金經理萬方方的阿爾法能力普通，華夏高階裝備龍頭混合發起式A（015710）基金的盈利能力還有待後續觀察。

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