集微網訊息 前不久，新三板公司舜宇精工釋出了一則關於申請公開發行股票並在北京證券交易所上市輔導備案及其進展公告。公告稱，寧波舜宇精工股份有限公司於2022年1月11日與德邦證券股份有限公司簽訂《關於寧波舜宇精工股份有限公司向不特定合格投資者公開發行股票並於北京證券交易所上市之輔導協議》。

公開資料顯示，舜宇精工經營範圍包括：精密、多腔注塑模具和汽車內飾功能件的開發、生產和銷售。目前，該公司已經是上海通用、北美通用、福特、一汽大眾、延鋒、佛吉亞、江森等客戶的模具供應商，也是通用、一汽轎車、上汽大眾、一汽大眾、馬自達等客戶的產品供應商。

有意思的是，由於該公司與國內光學/光電產業龍頭舜宇光學“同名”，很容易讓人將兩者聯絡在一起，模具供應商舜宇精工擬登陸北交所的訊息也因此引起行業更多關注。

頭部企業均已整合模具資源

其實從舜宇精工的股權結構來看，與舜宇光學之間並無直接聯絡。集微網針對此事也向其內部員工進行了求證，對方表示：“兩家企業的老闆不同，舜宇精工不屬於舜宇集團。”

根據天眼查APP資訊，舜宇精工的股東包括寧波眾宇投資管理合夥企業（有限合夥）、寧波萬舜投資管理合夥企業（有限合夥）兩家企業股東，以及包括大股東倪文軍在內的五位個人股東。

其中，大股東倪文軍不僅個人有舜宇精工47。16%的股份，還透過寧波萬舜投資管理合夥企業（有限合夥）間接持有該公司2。9%的股份，同時倪文軍還以直接或間接的方式持有舜宇精工多家子公司的股份。

（圖片來源：天眼查）

值得注意的是，雖然公司大股東倪文軍的資料中並未顯示其在舜宇光學任職，但筆者查閱資料發現，倪文軍在2019年曾參加了舜宇光學舉辦的中共舜宇集團第五屆委員會的選舉，並當選了中共舜宇集團第五屆委員會副書記，而本屆的委員會書記就是時任舜宇集團有限公司董事長、黨委書記葉遼寧。

（圖片來源：舜宇集團官網截圖）

有行業人士指出：“其實兩者之間存在聯絡是非常合理的，雖然並不是所有從事光學、光電產品製造的企業都會自建模具廠，但一線大廠基本上都有自己的模具產線，產能或多或少而已。”亦有長期關注港股的分析師告訴筆者，舜宇光學與舜宇精工之間或許是表外投資的關係。

對於上述行業人士的說法，集微網從業內求證後獲悉，目前國內涉及到光學、光電行業的頭部廠商中，包括瑞聲科技、歌爾股份等企業都佈局了模具產能，為自家光學鏡頭或光電模組類的產品提供模具、支架、結構件等。

差異化與價效比並重

高手之間的勝負，往往是由細節決定。

一名光電模組行業的研發人員告訴集微網：“對於一線大廠來說，能夠掌握模具廠的資源是百利無一害的，對零部件廠商的利好主要體現在產品和成本兩個方面。”

以智慧手機行業為例，終端和供應鏈的市場份額都呈現高度集中化的局面，幾家頭部廠商瓜分了一線手機品牌大部分訂單，尤其是在高階產品線。無論是光學還是光電行業，越是高階的產品對於精度和公差的要求就越嚴苛。

“不論是高階的光學鏡頭元件還是攝像頭模組，最後產品都存在一個組合公差，也就是所有零件的公差之和，這個數字大小會直接影響校準之後的良率和效果。尤其是對於鏡頭、鏡片來說，模具精度對每一片的公差大小有著關鍵性的影響，這些看著細小的差距，往往能夠凸顯旗艦手機、高階AR/VR的產品差異化。”

“當然終端品牌也不可能一味追求公差極限值，這會極大程度增加成本，所以對中低階的產品來說，價效比才是首要條件。那除了利於在高階產品上實現進一步升級，掌握模具資源的另一個利好面就是對中低階成本的管控和價格優勢。”該名從業者談到。

隨著手機零部件環節的市場增長空間逐步被壓縮，廠商不得不透過其他方式來為業績賦能，最常見的選擇之一，就是對主營產品的上下游零部件進行業務垂直整合。

同樣用文章開頭提到的三家企業舉例，這三家企業近年來也同樣致力於加強業務整合力度。“舜宇光學業務體系覆蓋光學鏡頭、模組、晶片、軟體演算法等環節，歌爾股份除了整機組裝（AR/VR）外，也在光學元件上有佈局，瑞聲科技子公司誠瑞光學的產品涵蓋了光學鏡頭、攝像頭模組、VCM馬達等主要零部件”

業務體系和產品線的整合，不僅能夠改善元件產品的量產良率，增強產品穩定性、統一性，還能夠加強對成本的管控從而轉化為產品價格優勢。

上述從業者指出，其實不限於手機行業，在如今非常熱門的車載、醫療等領域，如果不是比較先進的產品都會有成本壓力，尤其是零元件。供應商在這個前提下能更多的整合資源，毫無疑問是會有所收益的。像是模具這類細節的零件，對於一線大廠來說更加重要，因為他們現在已經在第一陣營，精益求精才是這些企業實現增長的最好方式。（Lee）