主動型基金的投資收益和基金經理的個人因素存在密切的關係，作為基金產品的直接管理者和投資決策者，基金經理直接影響著基金的投資風格和業績，所以說買基金就是買基金經理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這隻基金的業績好不好，還要判斷基金的業績為什麼好？解決“業績從哪裡來”和“業績有沒有可持續性”的問題。基金研究組會對基金經理的歷史操作分析來進行“業績歸因”。

檢驗基金經理投資的實力的必要條件是能否預測企業未來數年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現基金經理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經理投資技術的重要指標。阿爾法能力越強，基金經理的投資實力也就越強。

陳良棟在擔任長城新興產業混合（000976）基金經理的任職期間累計任職回報105。66%，平均年化收益率為14。94%。期間重倉股調倉次數共有106次，其中盈利次數為61次，勝率為57。55%；翻倍級別收益有5次，翻倍率為4。72%。

以下為陳良棟所任職基金的部分重倉股調倉案例：

重倉股調倉示例詳解：

1、堅朗五金（002791） —— 翻倍案例：

陳良棟管理的長城新興產業混合基金在19年4季度買入堅朗五金，在持有1年又0個季度後在20年4季度賣出。持有期間的估算收益率為384。72%，持有期間堅朗五金在2019年到2020年的年報歸屬淨利潤增幅達86。01%。

2、同為股份（002835）調倉案例：

陳良棟管理的長城久鼎混合基金在16年4季度買入同為股份，在持有1個季度後在17年1季度賣出。持有期間的估算收益率為98。57%，持有期間同為股份在2016年到2017年的年報營業總收入降幅為0。85%。

3、歐菲光（002456）調倉案例：

陳良棟管理的長城久祥混合基金在18年1季度買入歐菲光，在持有1年又0個季度後在19年1季度賣出。持有期間的估算收益率為-39。92%，持有期間歐菲光在2018年到2019年的年報歸屬淨利潤增幅達198。24%。

透過分析以上基金經理歷史上的重倉股調倉操作案例，我們可以看出基金經理陳良棟的阿爾法能力普通，長城產業成長混合A（015127）基金的盈利能力還有待後續觀察。

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