首先問大家一個問題，中藥行業裡，現在還有多少股票是合理估值或是低估值？有哪個值得現價買入的低估值股票？就拿片仔癀、同仁堂、雲南白藥來看，這三大中藥巨頭相比較白雲山來說，估值簡直一個是天上，一個是地下。

如果真的你認可買股票就是買企業，那麼買入幾十倍甚至是上百倍估值的企業，與買入10倍左右的白雲山相比較，不知道大家會如何取捨？作為長期主義的價值投資者來說，100多倍市盈率的股票，估計很難下得了手。白雲山是一家身兼醫藥和大消費兩大屬性的綜合性企業，並且收集了很多中華老字號，這樣的企業怎麼可能被一個利空就嚇得深跌幾個跌停板，現在的散戶也沒有那麼傻了，更不會被一點風吹草動就嚇得在底部割肉。

那白雲山在利空訊息轟炸下，沒有下跌，那為什麼白雲山估值這麼低，業績也很靚，就是股價不漲？ 換句話說白雲山為什麼在中藥股裡估值最低？是市場資金沒發現它的優秀嗎？還是白雲山有一些隱形的風險存在，只是大眾不知情？

其實白雲山的優勢很明顯，缺點也很突出。優勢就是估值低，絕對低估，並且是中華老字號，國企控股。缺點就是公司內部管理團隊真的很差勁，管理模式比較混亂，特別是財務水分以及上下游的利益牽扯都很深很明顯，只是利潤多沒有顯現出來而已。

這點可以從白雲山的財務報表裡看出一些痕跡，A股那麼多家中藥企業，只有白雲山的季報給人的感覺總是不靠譜。中藥行業一般來說都是營收平穩，不應該有這樣的跳躍。

白雲山的管理層思維老化僵硬，在資本市場是出名了，所謂管理混亂其實就是利益糾纏的表現。

那未來白雲山有大風險嗎？大機率沒有。畢竟幾十種老字號單品就能支援白雲山現在的估值，甚至超過現在的估值。至於近期的藥價虛假違規處罰，對其基本面來說影響不大。

那未來白雲山有大機會嗎？如果白雲山能拿住不動，假如股價不漲或下跌，分紅也是一種不錯的收益方式。如果估值能夠緩慢提升，那麼還能賺取成長的錢，畢竟業績每年都在緩慢增長。如果業績提升且估值提高，那就是戴維斯雙擊，目前估值下降的機率遠小於估值提升的可能性。

總結：不管怎麼樣，白雲山的估值確實屬於十年來的低點，如果看好它的未來，就一定要拿住，最不濟以王老吉這個消費屬性來說，打底估值20倍應該才是合理估值。