昨天早盤，國家統計局公佈了8月份CPI和PPI資料，其中CPI同比上漲0。8%、PPI同比上漲9。5%，逆天的PPI資料一經公佈之後，立馬引爆了有色金屬等強週期板塊，截止收盤，煤炭板塊上漲5。28%，鋼鐵板塊上漲5。50%，看得網友是目瞪口呆，不少網友紛紛驚呼：煤超風要捲土重來！更讓人震驚的是，近一個月煤炭指數基金漲幅竟然高達41。36%，簡直就是讓人豔羨得口水直流。按照正常邏輯，CPI和PPI屬於滯後指標，代表的是過去一個月的經濟狀況，那為何公佈之後非但沒有見光死，反而點燃了市場的情緒，當中有那些預期之外的資料呢？下面就跟著老書一起去扒一扒8月份的CPI和PPI資料：
首先是CPI。8月份，CPI同比上漲0。8%，其中，城市上漲1。0%，農村上漲0。3%；食品價格下降4。1%，非食品價格上漲1。9%；消費品價格上漲0。3%，服務價格上漲1。5%。CPI環比上漲0。1%。其中，城市上漲0。1%，農村上漲0。2%；食品價格上漲0。8%，非食品價格下降0。1%；消費品價格上漲0。2%，服務價格持平。
上面的資料中，重點關注食品、消費品和服務品的漲跌變動。食品價格同比下降4。1%、環比上漲0。8%，說明食品價格雖然還在下跌趨勢中，但價格已經開始企穩；非食品價格同比上漲1。9%、環比下降0。1%，非食品價格雖然還在上漲，但上漲趨勢已經減弱，甚至有逆轉的趨勢；消費品的同比和環比均增長，但是漲幅都不大，分別為0。3%、0。2%，說明消費品的價格上漲很平穩；服務價格同比增長1。5%，環比持平，同非食品一樣，雖然價格還在想，但趨勢已經減弱。
具體分類別來看，食品菸酒類價格同比下降2。0%，影響CPI下降約0。58個百分點。食品中，畜肉類價格下降27。1%，影響CPI下降約1。20個百分點，其中豬肉價格下降44。9%，影響CPI下降約1。09個百分點；鮮菜價格下降1。5%，影響CPI下降約0。03個百分點；蛋類價格上漲13。9%，影響CPI上漲約0。08個百分點；水產品價格上漲11。7%，影響CPI上漲約0。21個百分點；鮮果價格上漲5。0%，影響CPI上漲約0。08個百分點；糧食價格上漲0。8%，影響CPI上漲約0。01個百分點。
從上面資料看，食品菸酒類價格的同比跌幅主要是由蓄肉類中的豬肉決定的，豬肉價格同比下跌44。9%，影響CPI下降約1。09個百分點，出去豬肉價格的影響，CPI應該是上漲1。89%，屬於1%—3%的正常區間。目前豬肉期貨價格已經跌破了15000一噸，也就是15元/公斤，雖然價格還沒有止穩的訊號，但是豬肉股的價格卻已經提前企穩，所以老書認為豬肉的價格下跌已經有限，也就是說從本月起，CPI的資料會開始慢慢恢復正常。另外就是糧食價格同比上漲0。8%，影響CPI上漲0。01%個百分點，價格相對平穩，不用過度擔心。老書為什麼要單獨把糧食價格拿出來，而不去分析蔬菜、鮮果、水產、蛋類等價格呢？因為它們之間相互都是替代品，相比於糧食，需求交叉價格彈性係數較大。而糧食卻是必需品中的必需品，沒有替代品，糧食價格就好比工業中的電力價格，屬於壓艙石、定海神針，只要它們兩個穩定，整體的價格系統就不會有大的波動。
然後是PPI。2021年8月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲9。5%，環比上漲0。7%；工業生產者購進價格同比上漲13。6%，環比上漲0。8%。1—8月平均，工業生產者出廠價格比去年同期上漲6。2%，工業生產者購進價格上漲8。6%。
具體的資料老書就不羅列了，這裡主要關注這麼幾點：一是PPI同比漲幅巨大，但是環比漲幅卻不大，一方面有去年基數低的原因，另一方又有原材料價格漲幅巨大的推動，而環比還在上漲，說明趨勢還在繼續，雖然不知道能持續多久，但是從環比的增長資料還看不到明顯的拐點；二是購進價格同比上漲幅度比出廠價格同比上漲幅度要大，說明原材料經過加工之後非但沒有超額利潤，反而擠壓了正常利潤。這一點也可以透過CPI中的非食品、消費價格同比漲幅印證。也就是說原材料的價格上漲沒有辦法傳到到消費端，下游的企業高價買了原材料，然後去生產產品，最後發現產品無法提價，只能以平時正常的價格賣，因為一提價就抑制了消費者的購買需求。
那如果你作為下游企業，你現在到底是選擇繼續高價買原材料生產囤貨還是先等製造出來的產品賣出去之後再生產呢？正常來講，都會選擇後者，但是當中有個不確定因素，那就是原材料的漲價預期，如果原材料價格一直往上漲，那麼等到庫存的產品賣完之後，還得以更高的價格買回來，而且一旦產品供應跟不上，還會失去市場份額。對於大部分商品來說，都不是壟斷品，而是完全競爭產品或者壟斷競爭產品，這樣的產品可替代性很高。這樣的產品漲價，消費者就會買其他的產品進行替代。所以下游製造業企業是真難，繼續高價買原材料囤貨也不是，不買原材料囤貨也不是。
而解決這種困境的主要辦法就是加大原材料的供給並實行最高現價，而實行最高現價必須以加大原材料的供給來保障，否則就會促進黑市交易，出現排隊的現象。比如現在的煤飛色舞，一方面要從內部加大供應，另一方面也要加強進口，再就是要打擊市場價格炒作。不過話又說回來，供給在短期內大幅提高的可能性也不太大，畢竟重啟生產線或者擴大再生產也需要花費一定的時間。就像近兩年的豬肉價格，能漲到40多塊，也能跌到10快多，原因就在於生豬存欄量和出欄量的高低。但是老書也得提醒，強週期的價格波動比豬肉價格波動劇烈得多，所以在跟隨泡沫狂歡的時候一定要做好提前離場的準備！
